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Escrito por: Eric, Foresight News
Este artigo foi publicado em 21 de setembro
As únicas duas posições acima de US$ 1.500 no gráfico da linha K estão a apenas alguns centímetros de distância no telefone, mas o ZEC já existe há quase 10 anos.
Esta "antiguidade" atingiu um máximo de 25 BTC/ZEC na Bitfinex quando foi lançada, e até mesmo um preço exorbitante de 3.299,99 BTC/ZEC apareceu na Poloniex (o "preço nominal" equivale a mais de 2 milhões de dólares americanos). Naquela época, o Bitcoin custava apenas cerca de 700 dólares americanos.
Mas essa rodada de loucura não durou tanto quanto a atual moeda Meme. Desde o sexto dia de seu lançamento, que foi 2 de novembro de 2016, até 14 de setembro deste ano, o ZEC nunca atingiu mais de US$ 1.500.
Apenas um ano antes de seu retorno ao topo, seu preço girava em torno de US$ 40.
Nos últimos dez anos, o Bitcoin aumentou centenas de vezes. EOS veio e morreu, Terra veio e explodiu, projetos estelares foram promovidos ao altar um após o outro e então se retiraram silenciosamente. E alguns "zumbis" que tinham "tecnologia muito boa, mas preços de moeda desesperadores" há muitos anos ainda estão escondidos nos cantos da bolsa com os quais ninguém se importa. De tempos em tempos, eles acompanham o mercado e retiram algumas linhas positivas, e então recuam silenciosamente.
Entre eles, o Zcash, que carrega as previsões de um grupo de entusiastas utópicos dos Estados Unidos no século passado, saiu do cemitério depois de cair para um mínimo histórico de menos de US$ 16 em julho de 2024, e cresceu quase cem vezes em dois anos.
A obsessão dos cypherpunks
Na década de 1990, Zooko Wilcox-O'Hearn trabalhou no DigiCash de David Chaum.
As engrenagens do destino começaram a girar no momento em que Zooko entrou pela porta da DigiCash Company. Este "menino de cabelos amarelos" com cabelos longos em sua juventude mais tarde se tornou um conhecido criptologista e cofundador da Zcash. Ele também propôs o famoso paradoxo ternário "Triângulo Zooko": o sistema de nomenclatura/identificação em um protocolo de rede não pode ser memorável, descentralizado e seguro ao mesmo tempo.
Zooko Wilcox-O'Hearn quando jovem (primeira da esquerda)
David Chaum, que fundou o DigiCash, pode ser considerado o ancestral dos cypherpunks. Ele publicou o artigo "Assinaturas cegas para pagamentos não rastreáveis" em 1983, no qual a principal tecnologia de assinatura cega pode permitir que os bancos confirmem o pagamento sem saber o que você comprou. Seis anos após a publicação do artigo, Chaum fundou a DigiCash. Por um lado, lançou o eCash, o primeiro verdadeiro “dinheiro digital” da história da humanidade, e por outro lado, ajudou os bancos tradicionais a fazer pagamentos privados.
Em 27 de maio de 1994, o DigiCash processou a primeira verdadeira transação eletrônica em dinheiro. Depois disso, o Mark Twain Bank, o Deutsche Bank, o Credit Suisse, etc. adotaram esta tecnologia para tentar pequenos pagamentos anónimos. No auge, milhares de usuários e centenas de comerciantes participaram deste experimento.
Mas este produto, que existia 20 anos antes do nascimento do Bitcoin, era muito avançado. Estava tão avançado que o mercado que até roubava um cartão de crédito tinha dificuldade para capturá-lo. Zooko estava lá no dia em que a empresa faliu em 1998. Esta semente está enterrada em seu coração há quase vinte anos.
Após o fechamento do DigiCash, Zooko não desistiu e deu meia-volta para iniciar a MojoNation, uma rede descentralizada que permite que estranhos aluguem discos rígidos e largura de banda uns aos outros. O token que circula no sistema é denominado Mojo. Naturalmente, este projeto também terminou em fracasso, mas a direção das crenças de Zooko nunca mudou. O que ele quer é uma espécie de dinheiro digital que não seja vigiado por ninguém.
Em 2009, a rede principal Bitcoin foi lançada oficialmente e Zooko foi uma das primeiras pessoas a torcer por ela. Mas depois que a empolgação passou, ele viu uma falha fatal: o livro-razão do Bitcoin está completamente aberto e qualquer pessoa pode ver quanto dinheiro você tem em sua carteira e com quem fez negócios.
Bitcoin é um eCash melhor, mas ainda não é a moeda perfeita na mente de Zooko.
“Seis Cavaleiros do Apocalipse” de Zcash
Na verdade, a comunidade criptográfica, como Zooko, está sempre procurando a resposta “perfeita”.
Em 2013, criptógrafos da Universidade Johns Hopkins propuseram o protocolo Zerocoin, que evoluiu para o artigo Zerocash no ano seguinte. O núcleo do artigo é o algoritmo zk-SNARKs, que foi mencionado e usado inúmeras vezes na indústria Web3. Isto faz com que a questão de “todos podem verificar se a transação é legal, mas ninguém conhece o conteúdo da transação” passe da teoria à prática pela primeira vez.
O conceito de prova de conhecimento zero em si não foi proposto pela primeira vez pela Zerocash, mas Zerocash é o primeiro projeto de implementação que pode realmente alcançar tanto a descentralização quanto a privacidade criptografada de ponta a ponta. Zooko disse mais tarde em várias entrevistas que ficou "extremamente animado" quando viu o jornal. Em 2015, Zooko convocou os autores do artigo para formar a empresa Zerocoin Electric Coin Company, que mais tarde foi renomeada como Electric Coin Company, que agora é ECC, a empresa operadora da Zcash.
O investidor do Vale do Silício, Naval Ravikant, assinou um cheque de US$ 715 mil quando a empresa foi fundada. No financiamento subsequente, 17 investidores levantaram cerca de US$ 3 milhões, incluindo Barry Silbert do Digital Currency Group e Pantera.
Tudo está pronto e a contagem regressiva para o lançamento da rede principal do Zcash já começou. Zooko e ECC prepararam a “cerimônia de abertura” mais cerimonial da história da criptomoeda para o lançamento do Zcash.
zk-SNARKs requerem um conjunto de parâmetros públicos. O processo de geração de parâmetros produzirá uma espécie de “resíduo tóxico”. Quem conseguir pode imprimir moedas do nada sem que ninguém perceba. Você pode entender esse conjunto de parâmetros como a “senha inicial” do Zcash. Quem dominar a senha pode forjar uma prova de conhecimento zero para emitir ZEC adicional ou gastar ZEC em dobro. Resumindo, eles podem fazer o que quiserem nesta cadeia.
No dia do lançamento, um total de 6 pessoas participaram da cerimônia de geração de parâmetros do Zcash. As três pessoas com nomes reais incluem o próprio Zooko, o consultor técnico da Zcash, Andrew Miller, e o diretor de pesquisa do Coin Center, Peter Van Valkenburgh. Para evitar ataques direcionados, Zooko também convidou três pessoas anônimas.
Mais tarde foi revelado que o participante sob o pseudônimo de Moses Spears era o engenheiro de segurança do Grupo NCC, Derek Hinch. O Grupo NCC foi contratado secretamente não apenas para realizar a cerimônia honestamente, mas também para tentar “atacar” a cerimônia por dentro para verificação de segurança. Mais tarde foi revelado que o participante sob o pseudônimo Fabrice Renault era o principal desenvolvedor do Bitcoin, Peter Todd. Zooko o convidou especialmente porque ele estava cético em relação a toda a cerimônia na época. Zooko acredita que o envolvimento pessoal dos críticos acrescenta credibilidade.
Quanto ao último participante anônimo, John Dobbertin, sua identidade só foi revelada 6 anos depois, em 2022.
Em outubro de 2016, seis pessoas espalhadas por três continentes realizaram retransmissão aérea. Cada pessoa usou um computador fisicamente isolado para gerar seus próprios parâmetros. Após o cálculo, os números aleatórios foram destruídos junto com o hardware. Algumas pessoas colocam escudos eletromagnéticos em máquinas para evitar vazamento de sinal, e algumas pessoas ateiam fogo diretamente em seus computadores. Contanto que uma das seis pessoas seja honesta e um dos seis parâmetros seja destruído, o sistema ZK da Zcash está seguro.
Em 28 de outubro de 2016, foi lançada a rede principal Zcash. Em termos de modelo económico, o Zcash quase copia o Bitcoin, com uma oferta total de 21 milhões, que será reduzida para metade em cerca de quatro anos. Mesmo porque o tempo médio de bloqueio do Zcash é de dois minutos e meio, a recompensa do bloco foi projetada para ser de 12,5 ZEC. No entanto, para reduzir os riscos iniciais, a Zcash optou por deixar a recompensa do bloco subir linearmente para 12,5 ZEC nos primeiros 20.000 blocos.
Devido ao mecanismo de arranque lento, existem muito poucos ZECs no mercado e o preço tem disparado. À medida que a oferta foi liberada, o preço caiu pela metade e depois caiu pela metade em poucos dias, caindo abaixo de US$ 50 no início de 2017. Além de "esgotado", a equipe ECC também trouxe "bens privados": nos primeiros quatro anos, 20% das recompensas de cada bloco fluíram diretamente para a equipe fundadora, funcionários, consultores e primeiros acionistas. Após quatro anos, foram produzidas 2,1 milhões de moedas, representando 10% do total.
Nos dias em que o preço do ZEC atingiu quatro dígitos novamente, o cofundador da F2Pool, Wang Chun, postou no X os registros de bate-papo dos membros do Zcash confundindo os horários de EST e EDT há 6 anos. Ele então postou uma postagem reclamando do comportamento de enviar parte das recompensas do bloco diretamente para as primeiras equipes. Embora o preço tenha aumentado, não é comparável ao popular Hiperlíquido do mesmo período.
A falta de confiabilidade e a confusão foram de fato o pano de fundo do Zcash em seus primeiros dias. E isso parece estar fadado a ser um caminho acidentado.
De alto perfil a ninguém se importa
Em setembro de 2017, Snowden tuitou que a tecnologia de privacidade do Zcash o tornava a alternativa mais interessante ao Bitcoin.
Em 2017, Snowden recebeu asilo na Rússia. Embora já tenham se passado quatro anos desde que a coleção em grande escala de privacidade das pessoas feita pelo governo dos EUA foi exposta pela primeira vez em 2013, seu impacto foi suficiente para a criptomoeda ainda em desenvolvimento naquela época.
Naquela época em que ainda se falava de fé, o reconhecimento de Snowden tornou o bônus de fé instantaneamente completo. No pico do mercado altista em janeiro de 2018, o ZEC tocou cerca de US$ 800.
Snowden comentou de repente sobre Zcash. No início, muitas pessoas pensaram que aplicar a prova de conhecimento zero à criptomoeda seria um golpe na defesa da privacidade de Snowden. Mas em 2022, a conta do YouTube Zcash Media divulgou um vídeo no qual Snowden admitia pessoalmente que era o “John Dobbertin” que participou da cerimônia de lançamento do Zcash.
De acordo com a revista Fortune e o próprio Zooko lembrou, Zooko se interessou por Snowden depois de ouvir um discurso sobre privacidade que ele proferiu no Bard College. Zooko então contatou Snowden por meio de Marcia Hofmann, advogada sênior da Electronic Frontier Foundation EFF. No outono de 2016, os dois realizaram uma videochamada altamente criptografada e fisicamente isolada. Zooko deu a Snowden o pseudônimo de “John Dobbertin”, um nome que homenageava o criptógrafo alemão Hans Dobbertin.
Após a comunicação, Snowden concordou em participar da cerimônia de lançamento do Zcash com a condição de não receber qualquer remuneração ou deter quaisquer ações, e que seria puramente para o interesse público.
A plataforma de defesa da privacidade e o carnaval do mercado criptográfico se tornaram o último momento de destaque antes do Zcash subir novamente este ano.
Mas o Zcash ainda está muito à frente do seu tempo. Os primeiros zk-SNARKs levavam quase um minuto para gerar uma transação privada em um computador com grande memória. A grande maioria dos usuários deseja evitar problemas e transferir dinheiro diretamente usando endereços transparentes. É muito irónico que a moeda mais privada do mundo tenha as funções mais privadas que ninguém utiliza.
O que é ainda mais preocupante é que ninguém utiliza a cadeia que primeiro adotou a tecnologia ZK, mas a sua tecnologia alimenta outras. Vitalik recomenda fortemente zk-SNARKs. Em 2017, Ethereum verificou a prova zk-SNARK pela primeira vez através da atualização Metropolis. O fogo das provas de conhecimento zero se espalhou por toda a indústria. Durante os dias em que as provas de conhecimento zero dominaram brevemente as manchetes por causa do ZK Rollup, a pessoa que iniciou o incêndio ficou congelada no lugar.
O inverno está aqui, a primavera pode estar muito atrasada?
Depois disso, houve três níveis de estrangulamento que duraram oito anos.
O primeiro nível vem da regulamentação. Em 2018, a Agência de Serviços Financeiros do Japão pressionou a Coincheck após o enorme caso de roubo de moeda, e a Coincheck retirou XMR, Zcash e DASH da lista. A OKEx Coreia seguirá em 2019, será a vez do ShapeShift em novembro de 2020 e a vez do Bittrex em janeiro de 2021.
A lógica é simples. A exchange não quer causar problemas e a moeda de privacidade torna-se um ativo negativo no relatório de conformidade. Em fevereiro de 2024, a Binance retirou diretamente o XMR, e toda a pista estava em crise. Como o ZEC mantém endereços transparentes e chaves de visualização, ele quase não deixa espaço para conformidade na linha de frente. Esse compromisso de design parecia uma mancha na época, mas mais tarde acabou sendo uma gota d'água que salvou vidas.
Em agosto de 2023, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) emitiu uma intimação à Fundação Zcash. O então presidente da SEC, Gary Gensler, estava desafiando inúmeras criptomoedas a “autocertificarem que não são títulos”, e Zcash não estava imune.
A segunda camada vem do próprio preço da moeda. Atingiu um pico de US$ 800 em 2018 e caiu para cerca de US$ 30 em 2019. No mercado altista de 2021, quando tudo subiu, o Bitcoin atingiu novos máximos, o Ethereum atingiu novos máximos e até o Dogecoin foi para o céu, mas o ZEC só se recuperou para mais de 300 dólares americanos, nem mesmo metade do máximo anterior. Para um projeto de criptografia, não subir nem mesmo no mercado altista é a sentença de morte mais severa.
Em julho de 2024, o ZEC caiu para um mínimo recorde de US$ 15,91 e seu valor de mercado caiu entre os cinquenta primeiros. Naquele ano, foi declarado morto inúmeras vezes. O público na conferência estava ficando cada vez menor a cada ano. A classificação no mercado de software estava em declínio. Os antigos Detentores zombavam de si mesmos como arqueólogos, guardando uma relíquia cultural desenterrada e esperando que seu valor aumentasse. O que antes era “a alternativa mais interessante ao Bitcoin” tornou-se um objeto arqueológico no círculo monetário.
A terceira camada vem de dentro. A expiração das recompensas dos fundadores desencadeou uma guerra prolongada de governação. A comunidade discutiu sobre como distribuir os fundos de desenvolvimento e para quem. A ECC cortou pessoal para reduzir custos e está financeiramente sobrecarregada. Em dezembro de 2023, Zooko deixou o cargo de CEO, passando as rédeas para Josh Swihart. Este é o fim da primeira era do Zcash.
Embora o preço da moeda tenha diminuído, o projeto não parou.
Em 29 de outubro de 2018, a atualização Sapling foi ativada e o tempo de geração de transações protegidas foi reduzido de quase um minuto para alguns segundos, tornando possíveis carteiras móveis pela primeira vez. Com a atualização do NU5 em 31 de maio de 2022, a prova recursiva do Halo 2 substitui a inicialização confiável. Não há mais necessidade de queimar o computador. O endereço unificado oculta três tipos de pools de fundos no mesmo endereço.
Depois, há o novo nó Zebra, que é a carteira móvel Zashi que será lançada no início de 2024. É privado por padrão e pode ser usado com apenas alguns cliques. A privacidade finalmente mudou de um brinquedo geek para algo que as pessoas comuns podem começar digitalizando um código QR. O pico de participação nas transações de privacidade foi próximo de 60%.
As mudanças são refletidas silenciosamente na cadeia. O número de ZEC no pool blindado aumentou de 5% do fornecimento total há alguns anos para mais de 4,5 milhões no quarto trimestre de 2025, representando aproximadamente 28% do fornecimento total. Com a segunda redução pela metade em 23 de novembro de 2024, a recompensa do bloco foi reduzida para 1,5625 peças, e o novo fornecimento diário em toda a rede foi de apenas cerca de 1.800 peças.
Eles levaram oito anos para finalmente converter um carro-conceito de corrida em um carro de produção que pode atingir alta velocidade.
A detonação começa em 1º de outubro de 2025. Naval Ravikant, um dos 17 investidores há dez anos, escreveu uma frase em X: Bitcoin é o seguro da moeda legal e Zcash é o seguro do Bitcoin.
Ele também acrescentou que o livro-razão público do Bitcoin torna impossível para o próprio Satoshi Nakamoto usar o Bitcoin com confiança. Esta frase foi como um fósforo atirado numa pira seca. ZEC passou de US$ 54 para mais de US$ 156 em uma semana e chegou a US$ 700 um mês depois.
No início, todos pensaram que se tratava de mais um flashback provocado por um chefão pedindo pedidos, mas o desenvolvimento das coisas superou as expectativas da maioria das pessoas.
Maelstrom, o family office de Arthur Hayes, começou a construir posições no terceiro trimestre de 2025, comprando ZEC como sua segunda maior posição depois do Bitcoin. Ele falou publicamente sobre a venda de Bitcoin para abrir espaço para posições de privacidade e também anunciou um preço-alvo de US$ 1.000 ou mesmo US$ 10.000.
A espada suspensa que estava suprimida por muitos anos também caiu no chão neste momento. A investigação da SEC, iniciada em agosto de 2023, foi concluída em janeiro de 2026 sem nenhuma ação tomada. No mesmo mês, houve um alarme falso. Todos os membros do ECC fugiram em massa devido a um rompimento com o conselho de administração da instituição-mãe e deram meia-volta para estabelecer a ZODL. Em três meses, eles receberam mais de US$ 25 milhões em investimentos da Paradigm, a16z e Coinbase Ventures.
Para outros projectos, a agitação civil é quase equivalente ao obituário do projecto, mas para a ZEC, que está em ascensão, cortar perdas e criar outra empresa não é uma má notícia.
Ao mesmo tempo, os canais de troca também são abertos um por um.
Em abril deste ano, Robinhood lançou o ZEC, fornecendo canais de investimento para investidores de varejo americanos.
Em 6 de maio, a ZEC subiu quase 30% em um único dia, detonando mais de US$ 46,7 milhões em posições vendidas em um dia.
A Grayscale estabeleceu o Zcash Trust já em 2017. Em 25 de agosto de 2026, o trust foi oficialmente convertido em um ETF à vista e listado na Bolsa de Valores de Nova York Arca sob o código ZCSH. Esta foi a primeira vez que moedas de privacidade entraram em contas de ações dos EUA. A empresa de capital aberto Cypherpunk Technologies simplesmente transformou o ZEC em um ativo do tesouro. Esta empresa era anteriormente a empresa farmacêutica anticâncer Leap Therapeutics. Mudou seu nome para All in Privacy em novembro de 2025. Com o apoio de capital dos irmãos Winklevoss, tem comprado ações o tempo todo. Em agosto de 2026, detinha mais de 323.000 moedas, representando 1,92% da oferta circulante.
O preço da privacidade
Os dez anos de Zcash responderam apenas a uma pergunta. Quanto vale uma ideia certa, nascida na hora errada? A resposta é $ 15,91. Que tal nascer na hora certa?
Há 10 anos, todos sabiam que a privacidade era importante, mas como o Web3 ainda era muito cedo e o ZK era muito “desajeitado”, ele simplesmente não conseguia atender aos padrões de utilização. Hoje, a rápida finalização do ZK fez do ZKsync a primeira escolha para RWA tokenizado nos primeiros dias. A tecnologia ZK Data Coprocessor + Pico ZKVM da Brevis calcula o custo do gás/valor do desconto fora da cadeia e, em seguida, gera provas de conhecimento zero para verificação na cadeia, realizando os incentivos de liquidez confiável e emissão de descontos do Uniswap V4 Hook.
Embora o Zcash seja apenas uma “moeda” que pode ser usada para transferências privadas e não tenha nada a ver com esses aplicativos avançados, a privacidade sob a bênção da Web3 realmente se tornou uma das necessidades, não importa se o cenário é branco ou cinza.
O Bitcoin também desempenhou o papel de meio de transação cinza por muito tempo após seu nascimento, e ainda o faz hoje. Zcash levou 10 anos para chegar a esse estágio, mas esse também é o sonho mais verdadeiro dos cypherpunks que vieram da década de 1980 e gritavam “Os fortes querem liberdade, os fracos querem privacidade”.
Depois de quase meio século de baptismo, e de ter passado por muitos testes de suspeita, lutas internas e regulação, a privacidade já não é um flash na panela quando a Web3 já não é alardeada no final de cada mercado em alta, mas tornou-se um fogo-de-artifício desencadeado pela Web3 que floresce no céu nocturno.