Escrito por: Eric, Foresight News
Este artículo fue publicado el 21 de septiembre.
Las únicas dos posiciones por encima de 1.500 dólares en el gráfico de la línea K están a sólo unos centímetros de distancia en el teléfono, pero ZEC ha estado en funcionamiento durante casi 10 años.
Esta "vieja antigüedad" alcanzó un máximo de 25 BTC/ZEC en Bitfinex cuando se lanzó por primera vez, e incluso apareció un precio escandaloso de 3299,99 BTC/ZEC en Poloniex (el "precio nominal" equivale a más de 2 millones de dólares estadounidenses). En ese momento, Bitcoin costaba sólo unos 700 dólares estadounidenses.
Pero esa ronda de locura no duró tanto como la actual moneda Meme. Desde el sexto día de su lanzamiento, que fue el 2 de noviembre de 2016, hasta el 14 de septiembre de este año, ZEC nunca superó los 1.500 dólares.
Apenas un año antes de su regreso a la cima, su precio rondaba los 40 dólares.
En los últimos diez años, Bitcoin ha aumentado cientos de veces. EOS vino y murió, Terra vino y explotó, los proyectos estelares fueron promovidos al altar uno tras otro y luego se retiraron silenciosamente. Y algunos "zombis" que hace muchos años tenían "muy buena tecnología pero precios de divisas desesperados" todavía se esconden en los rincones del intercambio que a nadie le importan. De vez en cuando, siguen el mercado y extraen algunas líneas positivas y luego retroceden silenciosamente.
Entre ellos, Zcash, que lleva las predicciones de un grupo de entusiastas utópicos de los Estados Unidos en el último siglo, salió del cementerio después de caer a un mínimo histórico de menos de $16 en julio de 2024, y ha crecido casi cien veces en dos años.
La obsesión de los cypherpunks
En la década de 1990, Zooko Wilcox-O'Hearn trabajó en DigiCash de David Chaum.
Los engranajes del destino comenzaron a girar en el momento en que Zooko cruzó la puerta de DigiCash Company. Este "chico de pelo amarillo" y pelo largo en su juventud se convirtió más tarde en un conocido criptólogo y cofundador de Zcash. También propuso la famosa paradoja ternaria "Zooko Triangle": el sistema de nombres/identificación en un protocolo de red no puede ser memorable, descentralizado y seguro al mismo tiempo.
Zooko Wilcox-O'Hearn cuando era joven (primero desde la izquierda)
Se puede decir que David Chaum, quien fundó DigiCash, es el antepasado de los cypherpunks. Publicó el artículo "Firmas ciegas para pagos imposibles de rastrear" en 1983, en el que la tecnología central de firma ciega puede permitir a los bancos confirmar el pago sin saber lo que se compró. Seis años después de la publicación del artículo, Chaum fundó DigiCash. Por un lado, lanzó eCash, el primer verdadero "efectivo digital" de la historia de la humanidad, y por otro, ayudó a los bancos tradicionales a realizar pagos privados.
El 27 de mayo de 1994, DigiCash procesó la primera transacción verdaderamente electrónica en efectivo. Después de eso, Mark Twain Bank, Deutsche Bank, Credit Suisse, etc. adoptaron esta tecnología para probar pequeños pagos anónimos. En su apogeo, miles de usuarios y cientos de comerciantes participaron en este experimento.
Pero este producto, que surgió 20 años antes del nacimiento de Bitcoin, estaba demasiado avanzado. Estaba tan avanzado que el mercado que incluso robó una tarjeta de crédito tuvo dificultades para captarlo. Zooko estuvo allí el día que la empresa quebró en 1998. Esta semilla ha estado enterrada en su corazón durante casi veinte años.
Después del cierre de DigiCash, Zooko no se rindió y se dio la vuelta para iniciar MojoNation, una red descentralizada que permite a extraños alquilarse discos duros y ancho de banda entre sí. El token que circula en el sistema se llama Mojo. Naturalmente, este proyecto también terminó en un fracaso, pero la dirección de las creencias de Zooko nunca ha cambiado. Lo que quiere es una especie de efectivo digital que nadie vigile.
En 2009, se lanzó oficialmente la red principal de Bitcoin y Zooko fue una de las primeras personas en apoyarla. Pero después de que pasó la emoción, vio un defecto fatal: el libro de contabilidad de Bitcoin está completamente abierto y cualquiera puede ver cuánto dinero tienes en tu billetera y con quién has hecho negocios.
Bitcoin es un mejor eCash, pero aún no es la moneda perfecta en la mente de Zooko.
Los “Seis Jinetes del Apocalipsis” de Zcash
De hecho, la comunidad criptográfica, como Zooko, busca la respuesta "perfecta" todo el tiempo.
En 2013, los criptógrafos de la Universidad Johns Hopkins propusieron el protocolo Zerocoin, que evolucionó hasta convertirse en el documento Zerocash al año siguiente. El núcleo del artículo es el algoritmo zk-SNARKs, que se ha mencionado y utilizado innumerables veces en la industria Web3. Esto hace que la cuestión de "todos pueden verificar que la transacción es legal, pero nadie conoce el contenido de la transacción" pase de la teoría a la práctica por primera vez.
El concepto de prueba de conocimiento cero en sí no fue propuesto por primera vez por Zerocash, pero Zerocash es el primer diseño de implementación que realmente puede lograr tanto la descentralización como la privacidad cifrada de extremo a extremo. Zooko dijo más tarde en múltiples entrevistas que estaba "extremadamente emocionado" cuando vio el periódico. En 2015, Zooko contó con los autores del artículo para formar la empresa Zerocoin Electric Coin Company, que luego pasó a llamarse Electric Coin Company, que ahora es ECC, la empresa operativa de Zcash.
El inversionista de Silicon Valley, Naval Ravikant, emitió un cheque por 715.000 dólares cuando se fundó la empresa. En la financiación posterior, 17 inversores recaudaron alrededor de 3 millones de dólares, entre ellos Barry Silbert de Digital Currency Group y Pantera.
Todo está listo y la cuenta regresiva para el lanzamiento de la red principal de Zcash ha comenzado. Zooko y ECC prepararon la "ceremonia de apertura" más ceremonial en la historia de las criptomonedas para el lanzamiento de Zcash.
Los zk-SNARK requieren un conjunto de parámetros públicos. El proceso de generación de parámetros producirá una especie de "residuos tóxicos". Quien lo consiga podrá imprimir monedas de la nada sin que nadie se dé cuenta. Puede entender este conjunto de parámetros como la "contraseña inicial" de Zcash. Quien domine la contraseña puede falsificar una prueba de conocimiento cero para emitir ZEC adicional o ZEC de doble gasto. En definitiva, pueden hacer lo que quieran en esta cadena.
El día del lanzamiento, un total de 6 personas participaron en la ceremonia de generación de parámetros de Zcash. Las tres personas con nombres reales incluyen al propio Zooko, el asesor técnico de Zcash, Andrew Miller, y el director de investigación del Coin Center, Peter Van Valkenburgh. Para evitar ataques dirigidos, Zooko también invitó a tres personas anónimas.
Más tarde se reveló que el participante bajo el seudónimo de Moses Spears era el ingeniero de seguridad de NCC Group, Derek Hinch. NCC Group fue contratado en secreto no sólo para realizar la ceremonia honestamente, sino también para intentar "atacar" la ceremonia desde el interior para verificar la seguridad. Más tarde se reveló que el participante bajo el seudónimo de Fabrice Renault era el desarrollador principal de Bitcoin, Peter Todd. Zooko lo invitó especialmente porque en ese momento se mostraba escéptico sobre toda la ceremonia. Zooko cree que involucrar personalmente a los críticos añade credibilidad.
En cuanto al último participante anónimo, John Dobbertin, su identidad no fue revelada hasta 6 años después, en 2022.
En octubre de 2016, seis personas repartidas en tres continentes realizaron relevos aéreos. Cada persona utilizó una computadora físicamente aislada para generar sus propios parámetros. Después del cálculo, los números aleatorios fueron destruidos junto con el hardware. Algunas personas colocan escudos electromagnéticos en las máquinas para evitar fugas de señal, y otras prenden fuego directamente a sus computadoras. Siempre que una de las seis personas sea honesta y uno de los seis parámetros sea destruido, el sistema ZK de Zcash es seguro.
El 28 de octubre de 2016, se lanzó la red principal de Zcash. En términos de modelo económico, Zcash casi copia al Bitcoin, con una oferta total de 21 millones, que se reducirá a la mitad en unos cuatro años. Incluso porque el tiempo promedio de bloqueo de Zcash es de dos minutos y medio, la recompensa del bloque está diseñada para ser 12,5 ZEC. Sin embargo, para reducir los riesgos iniciales, Zcash decidió dejar que la recompensa del bloque subiera linealmente a 12,5 ZEC en los primeros 20.000 bloques.
Debido al mecanismo de arranque lento, hay muy pocas ZEC en el mercado y el precio se ha disparado. Cuando se liberó la oferta, el precio se redujo a la mitad y luego se redujo a la mitad en unos pocos días, cayendo por debajo de los 50 dólares a principios de 2017. Además de "agotar las existencias", el equipo de ECC también trajo "bienes privados": en los primeros cuatro años, el 20 % de las recompensas de cada bloque fluyó directamente al equipo fundador, los empleados, los consultores y los primeros accionistas. Después de cuatro años, se produjeron 2,1 millones de monedas, lo que representa el 10% del total.
En los días en que el precio de ZEC volvió a alcanzar los cuatro dígitos, el cofundador de F2Pool, Wang Chun, publicó en X los registros de chat de los miembros de Zcash que confundían las horas EST y EDT hace 6 años. Luego publicó una publicación quejándose del comportamiento de enviar parte de las recompensas del bloque directamente a los primeros equipos. Aunque el precio ha aumentado, no es comparable al popular Hyperliquid en el mismo período.
De hecho, la falta de confiabilidad y la confusión fueron el trasfondo de Zcash en sus inicios. Y este parece estar condenado a ser un camino lleno de obstáculos.
De alto perfil a nadie le importa
En septiembre de 2017, Snowden tuiteó que la tecnología de privacidad de Zcash la convertía en la alternativa más interesante a Bitcoin.
En 2017, a Snowden se le concedió asilo en Rusia. Aunque han pasado cuatro años desde que la recopilación a gran escala de la privacidad de las personas por parte del gobierno de los EE. UU. fue expuesta por primera vez en 2013, su impacto ha sido suficiente para la criptomoneda que aún estaba en pañales en ese momento.
En esa época en la que todavía se hablaba de la fe, el reconocimiento de Snowden hizo que el bono de fe se completara instantáneamente. En el pico del mercado alcista en enero de 2018, ZEC tocó alrededor de 800 dólares.
Snowden de repente comentó sobre Zcash. Al principio, mucha gente pensó que aplicar la prueba de conocimiento cero a las criptomonedas era un duro golpe para la defensa de la privacidad de Snowden. Pero en 2022, la cuenta de Youtube Zcash Media publicó un vídeo en el que Snowden admitía personalmente que él era el "John Dobbertin" que participó en la ceremonia de lanzamiento de Zcash.
Según la revista Fortune y el propio Zooko recordó, Zooko se interesó en Snowden después de escuchar un discurso relacionado con la privacidad que dio en Bard College. Luego, Zooko se puso en contacto con Snowden a través de Marcia Hofmann, abogada principal de Electronic Frontier Foundation EFF. En el otoño de 2016, los dos realizaron una videollamada altamente encriptada y físicamente aislada. Zooko le dio a Snowden el seudónimo de "John Dobbertin", un nombre que rendía homenaje al criptógrafo alemán Hans Dobbertin.
Después de la comunicación, Snowden acordó participar en la ceremonia de lanzamiento de Zcash con la condición de que no recibiría ninguna compensación ni poseería acciones, y que sería puramente por el interés público.
La plataforma de defensa de la privacidad y el carnaval del mercado alcista de las criptomonedas se han convertido en el último momento destacado antes de que Zcash vuelva a subir este año.
Pero Zcash todavía está demasiado adelantado a su tiempo. Los primeros zk-SNARK tardaban casi un minuto en generar una transacción privada en una computadora con mucha memoria. La gran mayoría de usuarios quiere ahorrarse problemas y transferir dinero directamente utilizando direcciones transparentes. Es muy irónico que la moneda más privada del mundo tenga las funciones más privadas que nadie utiliza.
Lo que es aún más preocupante es que nadie utiliza la cadena que adoptó por primera vez la tecnología ZK, pero su tecnología alimenta a otras. Vitalik recomienda encarecidamente zk-SNARK. En 2017, Ethereum verificó la prueba zk-SNARK por primera vez mediante la actualización Metropolis. El fuego de las pruebas de conocimiento cero se extendió a toda la industria. Durante los días en que las pruebas de conocimiento cero dominaron brevemente los titulares debido a ZK Rollup, la persona que inició el incendio quedó congelada en su lugar.
El invierno ya está aquí, ¿puede quedar muy atrás la primavera?
Después de eso, hubo tres niveles de estrangulamiento que duraron ocho años.
El primer nivel proviene de la regulación. En 2018, la Agencia de Servicios Financieros de Japón presionó a Coincheck después del enorme caso de robo de moneda, y Coincheck eliminó de la lista a XMR, Zcash y DASH. OKEx Korea hará un seguimiento en 2019, será el turno de ShapeShift en noviembre de 2020 y el turno de Bittrex en enero de 2021.
La lógica es simple. El intercambio no quiere causar problemas y la moneda de privacidad se convierte en un activo negativo en el informe de cumplimiento. En febrero de 2024, Binance eliminó directamente a XMR de la lista y toda la pista estaba alborotada. Debido a que ZEC conserva direcciones transparentes y claves de visualización, apenas deja un espacio de cumplimiento de primera línea. Este compromiso de diseño parecía una imperfección en ese momento, pero luego resultó ser una gota que salvó vidas.
En agosto de 2023, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) emitió una citación a la Fundación Zcash. El entonces presidente de la SEC, Gary Gensler, desafió a innumerables criptomonedas a "autocertificar que no son valores", y Zcash no fue inmune.
La segunda capa proviene del propio precio de la moneda. Alcanzó un máximo de 800 dólares en 2018 y cayó a alrededor de 30 dólares en 2019. En el mercado alcista de 2021, cuando todo se disparó, Bitcoin alcanzó nuevos máximos, Ethereum alcanzó nuevos máximos e incluso Dogecoin se fue al cielo, pero ZEC solo se recuperó a más de 300 dólares estadounidenses, ni siquiera la mitad del máximo anterior. Para un proyecto de cifrado, no aumentar ni siquiera en el mercado alcista es la sentencia de muerte más severa.
En julio de 2024, ZEC cayó a un mínimo histórico de 15,91 dólares y su valor de mercado salió de los cincuenta primeros. Ese año fue declarado muerto en numerosas ocasiones. La audiencia en la conferencia era cada vez más pequeña año tras año. La clasificación en el mercado de software estaba disminuyendo. Los antiguos Holders se burlaban de sí mismos como arqueólogos, custodiando una reliquia cultural desenterrada y esperando a que aumentara su valor. La que alguna vez fue "la alternativa más interesante al Bitcoin" se ha convertido en un objeto arqueológico en el círculo monetario.
La tercera capa viene desde dentro. La expiración de las recompensas de los fundadores desencadenó una prolongada guerra de gobernanza. La comunidad discutió sobre cómo distribuir los fondos de desarrollo y a quién. ECC ha recortado personal para reducir costos y se encuentra en dificultades financieras. En diciembre de 2023, Zooko dejó el cargo de director ejecutivo y le entregó las riendas a Josh Swihart. Este es el final de la primera era de Zcash.
Aunque el precio de la moneda ha muerto, el proyecto no se ha detenido.
El 29 de octubre de 2018, se activó la actualización de Sapling y el tiempo de generación de transacciones protegidas se redujo de casi un minuto a unos pocos segundos, haciendo posibles las billeteras móviles por primera vez. Con la actualización NU5 el 31 de mayo de 2022, la prueba recursiva de Halo 2 reemplaza el inicio confiable. Ya no es necesario quemar la computadora. La dirección unificada oculta tres tipos de fondos comunes en la misma dirección.
Luego está el nuevo nodo Zebra, que es la billetera móvil Zashi que se lanzará a principios de 2024. Es privada por defecto y se puede utilizar con unos pocos clics. La privacidad finalmente ha pasado de ser un juguete geek a algo con lo que la gente común puede comenzar escaneando un código QR. La proporción máxima de transacciones de privacidad fue cercana al 60%.
Los cambios se reflejan silenciosamente en la cadena. El número de ZEC en el grupo protegido ha aumentado del 5% del suministro total hace unos años a más de 4,5 millones en el cuarto trimestre de 2025, lo que representa aproximadamente el 28% del suministro total. Con la segunda reducción a la mitad el 23 de noviembre de 2024, la recompensa en bloque se redujo a 1,5625 piezas y el nuevo suministro diario en toda la red fue de solo unas 1.800 piezas.
Les llevó ocho años convertir finalmente un auto de carreras conceptual en un auto de producción que pudiera alcanzar altas velocidades.
La detonación comienza el 1 de octubre de 2025. Naval Ravikant, uno de los 17 inversores hace diez años, escribió una frase en X: Bitcoin es el seguro de la moneda legal y Zcash es el seguro de Bitcoin.
También añadió que el libro público de Bitcoin hace imposible que el propio Satoshi Nakamoto utilice Bitcoin con confianza. Esta frase fue como una cerilla arrojada a una pira seca. ZEC pasó de 54 dólares a más de 156 dólares en una semana y tocó los 700 dólares un mes después.
Al principio, todos pensaron que se trataba de otro flashback provocado por un gran jefe pidiendo órdenes, pero el desarrollo de las cosas superó las expectativas de la mayoría de las personas.
Maelstrom, la family office de Arthur Hayes, comenzó a construir posiciones en el tercer trimestre de 2025, comprando ZEC como su segunda posición más grande después de Bitcoin. Habló públicamente de vender Bitcoin para dar cabida a posiciones de privacidad, y también mencionó un precio objetivo de 1.000 dólares o incluso 10.000 dólares.
La espada colgante que había sido reprimida durante muchos años también cayó al suelo en ese momento. La investigación de la SEC, que comenzó en agosto de 2023, concluyó en enero de 2026 sin que se tomaran medidas. Ese mismo mes hubo una falsa alarma. Todos los miembros de la ECC huyeron en masa debido a una ruptura con la junta directiva de la institución matriz y se dieron la vuelta para fundar la ZODL. En tres meses, recibieron más de 25 millones de dólares en inversiones de Paradigm, a16z y Coinbase Ventures.
Para otros proyectos, los disturbios civiles equivalen casi al obituario del proyecto, pero para ZEC, que va en aumento, reducir pérdidas y crear otra empresa no es del todo malas noticias.
Al mismo tiempo, también se abren uno a uno los canales de intercambio.
En abril de este año, Robinhood lanzó ZEC, que ofrece canales de inversión para inversores minoristas estadounidenses.
El 6 de mayo, ZEC subió casi un 30% en un solo día, detonando más de 46,7 millones de dólares en posiciones cortas en un solo día.
Grayscale estableció Zcash Trust ya en 2017. El 25 de agosto de 2026, el fideicomiso se convirtió oficialmente en un ETF al contado y cotizó en la Bolsa de Valores de Nueva York Arca con el código ZCSH. Esta fue la primera vez que las monedas de privacidad ingresaron a cuentas de acciones estadounidenses. La empresa que cotiza en bolsa Cypherpunk Technologies simplemente convirtió a ZEC en un activo de tesorería. Esta empresa era anteriormente la empresa de medicamentos contra el cáncer Leap Therapeutics. Cambió su nombre a All in Privacy en noviembre de 2025. Con el apoyo de capital de los hermanos Winklevoss, ha estado comprando acciones hasta el final. En agosto de 2026, tenía más de 323.000 monedas, lo que representaba el 1,92% de la oferta circulante.
El precio de la privacidad
En realidad, los diez años de Zcash solo han respondido una pregunta. ¿Cuánto vale una idea correcta, nacida en el momento equivocado? La respuesta es $15,91. ¿Qué pasa con nacer en el momento adecuado?
Hace 10 años, todo el mundo sabía que la privacidad era importante, pero debido a que Web3 aún era demasiado temprano y ZK era demasiado "torpe", simplemente no podía cumplir con los estándares de uso. Hoy, la rápida finalidad de ZK convirtió a ZKsync en la primera opción para RWA tokenizados en los primeros días. La tecnología ZK Data Coprocessor + Pico ZKVM de Brevis calcula el costo del gas/el monto del reembolso fuera de la cadena y luego genera pruebas de conocimiento cero para la verificación en la cadena, logrando los incentivos de liquidez sin confianza y la emisión de reembolsos de Uniswap V4 Hook.
Aunque Zcash es solo una "moneda" que se puede usar para transferencias privadas y no tiene nada que ver con estas aplicaciones avanzadas, la privacidad bajo la bendición de Web3 realmente se ha convertido en una de las necesidades, sin importar si el escenario es blanco o gris.
Bitcoin también ha desempeñado el papel de un medio de transacción gris durante mucho tiempo después de su nacimiento, y todavía lo sigue haciendo hoy. Zcash tardó 10 años en llegar a esta etapa, pero este es también el sueño más verdadero de los cypherpunks que vinieron de la década de 1980 y gritaban "Los fuertes quieren libertad, los débiles quieren privacidad".
Después de casi medio siglo de bautismo, y de haber pasado por muchas pruebas de sospecha, luchas internas y regulación, la privacidad ya no es algo pasajero cuando la Web3 ya no es promocionada al final de cada mercado alcista, sino que se ha convertido en un fuego artificial desencadenado por la Web3 que florece en el cielo nocturno.