Écrit par : Eric, Foresight News
Cet article a été publié le 21 septembre
Les deux seules positions supérieures à 1 500 $ sur le graphique K-line ne sont espacées que de quelques centimètres au téléphone, mais ZEC existe depuis près de 10 ans.
Cette « vieille antiquité » a atteint un maximum de 25 BTC/ZEC sur Bitfinex lors de son premier lancement, et même un prix scandaleux de 3299,99 BTC/ZEC est apparu sur Poloniex (le « prix nominal » équivaut à plus de 2 millions de dollars américains). À cette époque, le Bitcoin ne valait qu’environ 700 dollars américains.
Mais ce cycle de folie n’a pas duré aussi longtemps que la pièce Meme actuelle. Du sixième jour de son lancement, soit le 2 novembre 2016, au 14 septembre de cette année, ZEC n'a jamais atteint plus de 1 500 $.
Un an seulement avant son retour au sommet, son prix oscillait autour des 40 dollars.
Au cours des dix dernières années, le Bitcoin a augmenté des centaines de fois. EOS est venu et est mort, Terra est venu et a explosé, les projets vedettes ont été promus sur l'autel les uns après les autres, puis se sont retirés tranquillement. Et certains « zombies » qui possédaient « une très bonne technologie mais des prix des devises désespérés » il y a de nombreuses années se cachent encore dans les coins de la bourse dont personne ne se soucie. De temps en temps, ils suivent le marché et tirent quelques lignes positives, puis se replient silencieusement.
Parmi eux, Zcash, qui porte les prédictions d'un groupe de passionnés d'utopies des États-Unis au siècle dernier, est sorti du cimetière après être tombé à un plus bas historique de moins de 16 dollars en juillet 2024, et a augmenté près de cent fois en deux ans.
L'obsession des cypherpunks
Dans les années 1990, Zooko Wilcox-O'Hearn travaillait chez DigiCash de David Chaum.
Les rouages du destin ont commencé à tourner au moment où Zooko a franchi la porte de DigiCash Company. Ce « garçon aux cheveux jaunes » et aux cheveux longs est devenu dans sa jeunesse un cryptologue bien connu et co-fondateur de Zcash. Il a également proposé le fameux paradoxe ternaire « Zooko Triangle » : le système de nommage/identification dans un protocole réseau ne peut pas être à la fois mémorisable, décentralisé et sécurisé.
Zooko Wilcox-O'Hearn en tant que jeune (première à gauche)
David Chaum, fondateur de DigiCash, peut être considéré comme l'ancêtre des cypherpunks. Il a publié l'article « Blind Signatures for Untraceable Payments » en 1983, dans lequel la technologie de base de signature aveugle peut permettre aux banques de confirmer le paiement sans savoir ce que vous avez acheté. Six ans après la publication de l'article, Chaum a créé DigiCash. D'une part, elle a lancé l'eCash, le premier véritable « argent numérique » de l'histoire de l'humanité, et d'autre part, elle a aidé les banques traditionnelles à effectuer des paiements privés.
Le 27 mai 1994, DigiCash a traité la première véritable transaction électronique en espèces. Après cela, la Mark Twain Bank, la Deutsche Bank, le Crédit Suisse, etc. ont toutes adopté cette technologie pour tester de petits paiements anonymes. À son apogée, des milliers d’utilisateurs et des centaines de commerçants ont participé à cette expérience.
Mais ce produit, qui existait 20 ans avant la naissance du Bitcoin, était trop avancé. Il était si avancé que le marché, même celui qui glissait une carte de crédit, avait du mal à l'attraper. Zooko était là le jour de la faillite de l'entreprise, en 1998. Cette graine est enfouie dans son cœur depuis près de vingt ans.
Après la fermeture de DigiCash, Zooko n'a pas abandonné et s'est retourné pour lancer MojoNation, un réseau décentralisé qui permet à des inconnus de se louer des disques durs et de la bande passante. Le token circulant dans le système s’appelle Mojo. Naturellement, ce projet s’est également soldé par un échec, mais l’orientation des convictions de Zooko n’a jamais changé. Ce qu’il veut, c’est une sorte d’argent numérique qui ne soit surveillé par personne.
En 2009, le réseau principal Bitcoin a été officiellement lancé et Zooko a été l’une des premières personnes à l’encourager. Mais une fois l'excitation passée, il a constaté un défaut fatal : le grand livre de Bitcoin est complètement ouvert et tout le monde peut voir combien d'argent vous avez dans votre portefeuille et avec qui vous avez fait affaire.
Bitcoin est un meilleur eCash, mais n'est toujours pas la monnaie parfaite dans l'esprit de Zooko.
Les « Six cavaliers de l’Apocalypse » de Zcash
En fait, la communauté de la cryptographie, comme Zooko, recherche constamment la réponse « parfaite ».
En 2013, des cryptographes de l'Université Johns Hopkins ont proposé le protocole Zerocoin, qui a évolué vers le document Zerocash l'année suivante. Le cœur de l'article est l'algorithme zk-SNARKs, qui a été mentionné et utilisé d'innombrables fois dans l'industrie Web3. Cela fait que « tout le monde peut vérifier que la transaction est légale, mais personne ne connaît le contenu de la transaction » passe pour la première fois de la théorie à la pratique.
Le concept de preuve sans connaissance elle-même n'a pas été proposé pour la première fois par Zerocash, mais Zerocash est la première conception d'implémentation capable de véritablement réaliser à la fois la décentralisation et la confidentialité cryptée de bout en bout. Zooko a déclaré plus tard dans plusieurs interviews qu'il était « extrêmement excité » lorsqu'il a vu le journal. En 2015, Zooko a recruté les auteurs du document pour créer la société Zerocoin Electric Coin Company, qui a ensuite été rebaptisée Electric Coin Company, qui est désormais ECC, la société d'exploitation de Zcash.
L'investisseur de la Silicon Valley, Naval Ravikant, a émis un chèque de 715 000 $ lors de la création de l'entreprise. Lors d'un financement ultérieur, 17 investisseurs ont levé environ 3 millions de dollars, dont Barry Silbert de Digital Currency Group et Pantera.
Tout est prêt et le compte à rebours avant le lancement du réseau principal de Zcash a commencé. Zooko et ECC ont préparé la « cérémonie d'ouverture » la plus cérémonieuse de l'histoire de la crypto-monnaie pour le lancement de Zcash.
Les zk-SNARK nécessitent un ensemble de paramètres publics. Le processus de génération de paramètres produira une sorte de « déchet toxique ». Celui qui l’obtient peut imprimer des pièces à partir de rien sans que personne ne s’en aperçoive. Vous pouvez comprendre cet ensemble de paramètres comme le « mot de passe initial » de Zcash. Celui qui maîtrise le mot de passe peut forger une preuve de connaissance nulle pour émettre des ZEC supplémentaires ou doubler les dépenses de ZEC. Bref, ils peuvent faire ce qu'ils veulent sur cette chaîne.
Le jour du lancement, 6 personnes au total ont participé à la cérémonie de génération des paramètres de Zcash. Les trois personnes portant de vrais noms incluent Zooko lui-même, le conseiller technique de Zcash Andrew Miller et le directeur de recherche du Coin Center Peter Van Valkenburgh. Pour prévenir des attaques ciblées, Zooko a également invité trois personnes anonymes.
Le participant sous le pseudonyme de Moses Spears s'est révélé plus tard être l'ingénieur en sécurité du groupe NCC, Derek Hinch. Le groupe NCC a été secrètement embauché non seulement pour organiser la cérémonie honnêtement, mais aussi pour tenter « d'attaquer » la cérémonie de l'intérieur à des fins de vérification de sécurité. Le participant sous le pseudonyme de Fabrice Renault s’est révélé plus tard être Peter Todd, développeur principal de Bitcoin. Zooko l'a spécialement invité parce qu'il était sceptique quant à l'ensemble de la cérémonie à l'époque. Zooko estime que l'implication personnelle des critiques ajoute à la crédibilité.
Quant au dernier participant anonyme, John Dobbertin, son identité n’a été révélée que 6 ans plus tard, en 2022.
En octobre 2016, six personnes réparties sur trois continents ont assuré un relais aérien. Chaque personne utilisait un ordinateur physiquement isolé pour générer ses propres paramètres. Après calcul, les nombres aléatoires ont été détruits ainsi que le matériel. Certaines personnes installent des boucliers électromagnétiques sur les machines pour empêcher les fuites de signaux, et d’autres mettent directement le feu à leurs ordinateurs. Tant qu'une des six personnes est honnête et tant qu'un des six paramètres est détruit, le système ZK de Zcash est sécurisé.
Le 28 octobre 2016, le réseau principal Zcash a été lancé. En termes de modèle économique, Zcash copie presque Bitcoin, avec une offre totale de 21 millions, qui sera réduite de moitié dans environ quatre ans. Même si le temps de blocage moyen de Zcash est de deux minutes et demie, la récompense de bloc est conçue pour être de 12,5 ZEC. Cependant, afin de réduire les risques initiaux, Zcash a choisi de laisser la récompense du bloc grimper linéairement jusqu'à 12,5 ZEC au cours des 20 000 premiers blocs.
En raison du mécanisme de démarrage lent, il existe très peu de ZEC sur le marché et leur prix monte en flèche. Au fur et à mesure que l'offre s'est libérée, le prix a diminué de moitié, puis de moitié en quelques jours, tombant en dessous de 50 $ début 2017. En plus des « ruptures de stock », l'équipe d'ECC a également apporté des « biens privés » : au cours des quatre premières années, 20 % des récompenses pour chaque bloc ont été versées directement à l'équipe fondatrice, aux employés, aux consultants et aux premiers actionnaires. Après quatre ans, 2,1 millions de pièces ont été produites, soit 10 % du total.
À l'époque où le prix du ZEC atteignait à nouveau quatre chiffres, le co-fondateur de F2Pool, Wang Chun, a publié sur X les enregistrements de discussion des membres de Zcash confondant les heures EST et EDT il y a 6 ans. Il a ensuite publié un message se plaignant du comportement consistant à envoyer une partie des récompenses de bloc directement aux premières équipes. Bien que le prix ait augmenté, il n’est pas comparable au populaire Hyperliquide de la même période.
Le manque de fiabilité et la confusion étaient en effet à l’origine du Zcash à ses débuts. Et cela semble voué à être un chemin semé d’embûches.
De très médiatisé à personne ne s'en soucie
En septembre 2017, Snowden a tweeté que la technologie de confidentialité de Zcash en faisait l’alternative la plus intéressante au Bitcoin.
En 2017, Snowden avait obtenu l'asile en Russie. Bien que quatre ans se soient écoulés depuis que la collecte à grande échelle de la vie privée des citoyens par le gouvernement américain a été révélée pour la première fois en 2013, son impact a été suffisant pour la crypto-monnaie encore naissante à cette époque.
À cette époque où l'on parlait encore de foi, la reconnaissance de Snowden a rendu le bonus de foi instantanément plein. Au plus fort du marché haussier en janvier 2018, le ZEC touchait environ 800 dollars.
Snowden a soudainement commenté Zcash. Au début, beaucoup de gens pensaient que l’application d’une preuve de connaissance nulle à la crypto-monnaie était un coup dur pour la défense de la vie privée de Snowden. Mais en 2022, le compte Youtube Zcash Media a publié une vidéo dans laquelle Snowden admettait personnellement qu'il était le « John Dobbertin » ayant participé à la cérémonie de lancement de Zcash.
Selon le magazine Fortune et Zooko lui-même, Zooko s'est intéressé à Snowden après avoir entendu un discours sur la vie privée qu'il a prononcé au Bard College. Zooko a ensuite contacté Snowden par l'intermédiaire de Marcia Hofmann, avocate principale à l'Electronic Frontier Foundation EFF. À l’automne 2016, les deux hommes ont eu un appel vidéo hautement crypté et physiquement isolé. Zooko a donné à Snowden le pseudonyme de « John Dobbertin », un nom qui rend hommage au cryptographe allemand Hans Dobbertin.
Après communication, Snowden a accepté de participer à la cérémonie de lancement de Zcash à condition qu'il ne reçoive aucune compensation ni ne détiende d'actions, et ce, dans le pur intérêt public.
La plateforme de protection de la vie privée et le carnaval du marché haussier de la cryptographie sont devenus le dernier moment fort avant que Zcash ne remonte cette année.
Mais Zcash est encore trop en avance sur son temps. Les premiers zk-SNARK prenaient près d'une minute pour générer une transaction privée sur un ordinateur à grande mémoire. La grande majorité des utilisateurs souhaitent éviter les ennuis et transférer de l’argent directement à l’aide d’adresses transparentes. Il est très ironique que la monnaie la plus privée au monde ait les fonctions les plus privées que personne n’utilise.
Ce qui est encore plus inquiétant, c’est que personne n’utilise la chaîne qui a d’abord adopté la technologie ZK, mais que sa technologie en nourrit d’autres. Vitalik recommande fortement les zk-SNARK. En 2017, Ethereum a vérifié la preuve zk-SNARK pour la première fois grâce à la mise à niveau de Metropolis. Le feu des preuves sans connaissance s’est propagé à l’ensemble de l’industrie. À l’époque où les preuves sans connaissance faisaient brièvement la une des journaux à cause de ZK Rollup, la personne qui avait déclenché l’incendie était figée sur place.
L'hiver est là, le printemps peut-il être loin derrière ?
Après cela, il y a eu trois niveaux d'étranglement qui ont duré huit ans.
Le premier niveau vient de la réglementation. En 2018, l'Agence japonaise des services financiers a fait pression sur Coincheck après l'énorme affaire de vol de devises, et Coincheck a radié XMR, Zcash et DASH. OKEx Korea suivra en 2019, ce sera le tour de ShapeShift en novembre 2020 et celui de Bittrex en janvier 2021.
La logique est simple. L'échange ne veut pas causer de problèmes et la pièce de confidentialité devient un atout négatif dans le rapport de conformité. En février 2024, Binance a directement radié XMR, et toute la piste était en ébullition. Parce que ZEC conserve des adresses transparentes et des clés de visualisation, elle laisse à peine un espace de conformité de première ligne. Ce compromis de conception semblait être un défaut à l’époque, mais s’est avéré plus tard être une goutte d’eau qui a sauvé des vies.
En août 2023, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a délivré une assignation à comparaître à la Fondation Zcash. Gary Gensler, alors président de la SEC, mettait au défi d'innombrables crypto-monnaies de « s'auto-certifier qu'elles ne sont pas des titres », et Zcash n'était pas à l'abri.
La deuxième couche provient du prix de la monnaie elle-même. Il a culminé à 800 dollars en 2018 et est tombé à environ 30 dollars en 2019. Dans le marché haussier de 2021, lorsque tout s'est envolé, le Bitcoin a atteint de nouveaux sommets, l'Ethereum a atteint de nouveaux sommets et même le Dogecoin est monté en flèche, mais le ZEC n'a rebondi qu'à plus de 300 dollars américains, soit même pas la moitié du sommet précédent. Pour un projet de cryptage, ne pas augmenter, même en cas de marché haussier, constitue la condamnation à mort la plus sévère.
En juillet 2024, la ZEC est tombée à un niveau record de 15,91 $ et sa valeur marchande est tombée hors du top 50. Cette année-là, il fut déclaré mort à plusieurs reprises. L'audience de la conférence devenait de plus en plus petite d'année en année. Le classement sur le marché des logiciels était en baisse. Les anciens Détenteurs se moquaient d'eux-mêmes en tant qu'archéologues, gardant une relique culturelle découverte et attendant que sa valeur augmente. Ce qui était autrefois « l’alternative la plus intéressante au Bitcoin » est devenu un objet archéologique dans le cercle monétaire.
La troisième couche vient de l’intérieur. L’expiration des récompenses des fondateurs a déclenché une longue guerre de gouvernance. La communauté s'est disputée sur la manière de distribuer les fonds de développement et à qui. ECC a réduit son personnel pour réduire ses coûts et est confronté à des difficultés financières. En décembre 2023, Zooko a démissionné de son poste de PDG et a cédé les rênes à Josh Swihart. C’est la fin de la première ère de Zcash.
Bien que le prix de la monnaie ait chuté, le projet ne s'est pas arrêté.
Le 29 octobre 2018, la mise à niveau Sapling a été activée et le temps de génération des transactions protégées a été réduit de près d'une minute à quelques secondes, rendant ainsi les portefeuilles mobiles possibles pour la première fois. Avec la mise à niveau NU5 du 31 mai 2022, la preuve récursive Halo 2 remplace le démarrage fiable. Il n'est plus nécessaire de graver l'ordinateur. L'adresse unifiée cache trois types de pools de fonds dans la même adresse.
Ensuite, il y a le nouveau nœud Zebra, qui est le portefeuille mobile Zashi qui sera lancé début 2024. Il est privé par défaut et peut être utilisé en quelques clics. La confidentialité est enfin passée d'un jouet de geek à quelque chose avec lequel les gens ordinaires peuvent se lancer en scannant un code QR. La part maximale des transactions liées à la confidentialité était proche de 60 %.
Les changements se reflètent tranquillement sur la chaîne. Le nombre de ZEC dans le bassin protégé est passé de 5 % de l’offre totale il y a quelques années à plus de 4,5 millions au quatrième trimestre 2025, soit environ 28 % de l’offre totale. Lors de la deuxième réduction de moitié le 23 novembre 2024, la récompense globale a été réduite à 1,5625 pièces, et la nouvelle offre quotidienne sur l'ensemble du réseau n'était que d'environ 1 800 pièces.
Il leur a fallu huit ans pour finalement convertir un concept de voiture de course en une voiture de série capable d'aller à grande vitesse.
La détonation commence le 1er octobre 2025. Naval Ravikant, l'un des 17 investisseurs il y a dix ans, a écrit une phrase sur X : Bitcoin est l'assurance de la monnaie légale, et Zcash est l'assurance du Bitcoin.
Il a également ajouté que le grand livre public de Bitcoin empêche Satoshi Nakamoto lui-même d’utiliser Bitcoin en toute confiance. Cette phrase était comme une allumette jetée dans un bûcher sec. ZEC est passé de 54 $ à plus de 156 $ en une semaine, et a touché 700 $ un mois plus tard.
Au début, tout le monde pensait simplement qu'il s'agissait d'un autre flash-back provoqué par un grand patron appelant aux commandes, mais l'évolution des choses a dépassé les attentes de la plupart des gens.
Maelstrom, le family office d'Arthur Hayes, a commencé à créer des positions au troisième trimestre 2025, en achetant ZEC comme sa deuxième position après Bitcoin. Il a parlé publiquement de la vente de Bitcoin pour faire de la place aux positions en matière de confidentialité et a également évoqué un prix cible de 1 000 $, voire 10 000 $.
L'épée suspendue qui avait été supprimée pendant de nombreuses années est également tombée au sol à ce moment-là. L'enquête de la SEC, qui a débuté en août 2023, s'est terminée en janvier 2026 sans qu'aucune mesure ne soit prise. Le même mois, il y a eu une fausse alerte. Tous les membres de l'ECC se sont enfuis en masse en raison d'une rupture avec le conseil d'administration de l'institution mère et se sont retournés pour créer la ZODL. En trois mois, ils ont reçu plus de 25 millions de dollars d'investissement de Paradigm, a16z et Coinbase Ventures.
Pour d'autres projets, les troubles civils équivalent presque à la nécrologie du projet, mais pour ZEC, qui est en plein essor, réduire les pertes et créer une autre entreprise n'est pas une mauvaise nouvelle.
Dans le même temps, les canaux d’échange s’ouvrent également un à un.
En avril de cette année, Robinhood a lancé ZEC, offrant des canaux d'investissement aux investisseurs particuliers américains.
Le 6 mai, la ZEC a bondi de près de 30 % en une seule journée, faisant exploser plus de 46,7 millions de dollars de positions courtes en une seule journée.
Grayscale a créé le Zcash Trust dès 2017. Le 25 août 2026, le trust a été officiellement converti en ETF au comptant et coté à la Bourse de New York Arca sous le code ZCSH. C'était la première fois que des pièces de monnaie confidentielles entraient dans les comptes d'actions américains. La société cotée en bourse Cypherpunk Technologies a simplement transformé ZEC en un actif de trésorerie. Cette société était autrefois la société pharmaceutique anticancéreuse Leap Therapeutics. En novembre 2025, elle a changé son nom pour All in Privacy. Avec le soutien financier des frères Winklevoss, elle a toujours acheté des actions. En août 2026, il détenait plus de 323 000 pièces, représentant 1,92 % de l’offre en circulation.
Le prix de la vie privée
Les dix années d’existence de Zcash n’ont en réalité répondu qu’à une seule question. Combien vaut une bonne idée, née au mauvais moment ? La réponse est 15,91 $. Et si on nait au bon moment ?
Il y a 10 ans, tout le monde savait que la confidentialité était importante, mais comme Web3 était encore trop précoce et que ZK était trop « maladroit », il ne pouvait tout simplement pas répondre aux normes utilisables. Aujourd'hui, la finalité rapide de ZK a fait de ZKsync le premier choix pour les RWA tokenisés au début. La technologie ZK Data Coprocessor + Pico ZKVM de Brevis calcule le coût du gaz/le montant de la remise hors chaîne, puis génère des preuves sans connaissance pour la vérification sur la chaîne, réalisant ainsi les incitations à la liquidité et l'émission de remises sans confiance d'Uniswap V4 Hook.
Bien que Zcash ne soit qu'une « monnaie » qui peut être utilisée pour des transferts privés et n'a rien à voir avec ces applications avancées, la confidentialité sous la bénédiction du Web3 est véritablement devenue l'un des besoins, peu importe que la scène soit blanche ou grise.
Bitcoin a également joué le rôle de support de transaction gris pendant longtemps après sa naissance, et il le fait encore aujourd’hui. Il a fallu 10 ans à Zcash pour atteindre ce stade, mais c'est aussi le rêve le plus véritable des cypherpunks qui sont venus des années 1980 et criaient "Les forts veulent la liberté, les faibles veulent l'intimité".
Après près d’un demi-siècle de baptême et après avoir traversé de nombreuses épreuves de suspicion, de luttes intestines et de réglementation, la vie privée n’est plus un feu de paille lorsque le Web3 n’est plus à la mode à la fin de chaque marché haussier, mais est devenu un feu d’artifice déclenché par le Web3 qui fleurit dans le ciel nocturne.