최근에는 분명한 추세가 있습니다. 점점 더 많은 암호화폐 프로젝트가 토큰을 다시 구매하기 시작했습니다.
과거에는 프로토콜을 통해 얻은 대부분의 돈이 재무부에 보관되었으며 토큰은 거버넌스와 인센티브에 더 중점을 두었습니다. 이제 점점 더 많은 프로젝트가 환매, 파기, 담보 공유를 수행하고 심지어 수입의 일부를 보유자에게 직접 분배하기 시작했습니다.
그런데 똑같은 것을 '소득분배'라고 하지만 실제로는 그 차이가 매우 크다. 일부는 실제 재구매 및 실제 파괴이고 일부는 단지 동전을 다시 국고로 구매하는 것입니다. 일부는 자동으로 실행되고 일부는 팀이나 DAO의 결정이 필요하며 언제든지 조정될 수 있습니다.
따라서 이 기사에서는 여러 가지 일반적인 프로젝트를 정리하여 그들이 돈을 버는 방법, 돈이 어떻게 분배되는지, 그리고 결국 토큰이 실제로 얼마나 얻을 수 있는지 살펴보겠습니다.
1. 하이퍼리퀴드 @HyperliquidX|XHunt 랭킹: 171위
Hyperliquid의 수익은 주로 현물 및 무기한 계약 거래 수수료에서 발생하며, HYPE의 프로그래밍 방식 환매에 사용되는 연간 수수료는 미화 10억 달러를 초과합니다.
지원 기금에 들어가는 처리 수수료의 일부는 자동으로 HYPE로 전환되며, 환매된 HYPE는 직접 폐기되어 유통 및 총 공급량에서 영구적으로 제거됩니다.
환매율 : 99% 거래수수료
환매방법 : 자동
파기 여부: ✅
보유자 지정 여부: ❌
토큰 수입원: 환매 + 소각
2. PUMP@Pumpfun|XHunt 랭킹: 296위
PumpSwap에서 각 거래는 현재 약 1.25%의 처리 수수료를 부과하며, 그 중 일부는 LP/크리에이터에게 제공되고 나머지 부분은 플랫폼 수익을 형성합니다. 또한 Pump.fun의 Bonding Curve, Terminal 및 기타 제품도 수익에 기여할 것입니다.
현재 플랫폼은 수익의 50%를 PUMP 재구매에 사용할 예정이며, 구매한 PUMP는 직접적이고 영구적으로 폐기됩니다.
환매율: 수익 50%
재구매 방법: 프로그래매틱
파기 여부: ✅
보유자 지정 여부: ❌
토큰 수입원: 환매 + 소각
3. UNI @Uniswap │ XHunt 순위 : 60
2025년 말 Uniswap은 공식적으로 Protocol Fee를 오픈했으며 거래 수수료의 일부가 TokenJar에 입력되었습니다. 그런 다음 Firepit 메커니즘을 통해 프로토콜에 축적된 자산을 UNI로 교환하고 해당 UNI는 영구적으로 파괴되었습니다.
가장 고전적인 V2를 예로 들면, 각 스왑은 0.30%를 청구합니다. 프로토콜 수수료를 켜면 프로토콜에 0.05%, LP에 0.25%가 부여됩니다. V3는 다양한 풀의 수수료 계층에 따라 요금을 부과하며, 프로토콜 수수료도 풀 구성에 따라 변경됩니다.
환매 비율: 다양한 버전 및 풀의 프로토콜 수수료에 따라 다름
환매 방법: 무허가, 시장 활성 차익 거래 실행
파기 여부: ✅
보유자 지정 여부: ❌
토큰 수입원: 프로토콜 수수료 → UNI Burn
4. SKY @SkyEcosystem │ XHunt 랭킹 : 301
Sky의 수익은 주로 USDS 관련 신용, 모기지 대출, Sky Agent의 자금 사용, 재무 전략, 페그 안정성 모듈 등에서 발생합니다.
현재 프로토콜 잉여분의 약 55%는 SKY 재구매에 사용되고 45%는 스테이킹 보상에 사용됩니다. 또한 재무부는 거버넌스 결정에 따라 SKY의 일부를 파괴할 예정입니다.
자사주 매입 비율: 현재 55%
환매 방법: 프로그래밍된 거버넌스 조정 매개변수
파괴 여부: ✅ 일부는 불타버릴 것입니다
홀더에게 배포 여부: ✅ 스테이커
토큰 수입원: 환매 + 소각 + 스테이킹 보상
5. AAVE @aave｜XHunt 랭킹: 221
차용자는 펀드 제공자에게 이자를 지불하며, 그 중 일부는 각 자산의 준비금 요소를 통해 프로토콜에 남겨집니다. 또한 Aave는 청산 보너스에서 프로토콜 수수료를 인출할 수도 있습니다.
AAVE 환매는 DAO 예산 시스템을 채택합니다. 현재 연간 예산은 약 5천만 달러이며, 시장 상황에 따라 매주 약 25만~175만 달러의 AAVE가 구매될 예정이다.
환매된 AAVE는 DAO 생태계 예비금으로 들어가고 스테이킹 보상, 보조금, 서비스 제공자 비용 등에 계속 사용될 수 있습니다.
재구매율 : 예산에 따른 고정수익비율 없음
환매방식 : DAO 승인 + 위원회 집행
파기 여부: ❌
홀더에게 배포할지 여부: ❌, 스테이킹 보상은 다른 메커니즘 세트에 속합니다.
토큰 수입원: 재무부 환매 + 스테이킹 유틸리티
6. JUP @JupiterExchange|XHunt 랭킹: 339
Jupiter의 수익은 Swap, Perps, Limit/Recurring, Lending 등과 같은 여러 제품에서 발생합니다. 제품마다 다른 거래 또는 서비스 수수료가 부과됩니다.
현재 프로토콜 수익의 약 50%가 JUP 재구매에 사용됩니다. 구매한 JUP는 주로 Litterbox에 장기간 잠겨 있어 자동으로 파기되지 않습니다.
환매 비율: 50% 프로토콜 수익
재구매 방법: 프로그래매틱
소각 여부 : ❌ 현재 연속 재구매는 자동 소각이 아닙니다
보유자 지정 여부: ❌
토큰 수입원: 환매 + 잠금
7. 에테나@ethena|XHunt 랭킹: 488
Ethena의 수입은 주로 ETH 스테이킹 수익률, 영구 계약 자금/기본 및 스테이블 코인 자산 수입에서 발생합니다. 단일 거래 수수료로 돈을 벌지는 않습니다.
새로운 수수료 스위치는 USDe 규모를 기준으로 총 수익의 5%~20%를 점차적으로 차지하게 되며, 대부분은 ENA를 재구매하는 데 사용됩니다. 그러나 활성화되려면 현재 해당 USDe 공급 임계값에 도달해야 합니다.
환매율 : 총매출액의 5~20%, 단계적으로 발동
재구매 방법: 조건부 트리거링 + 정규화
파기 여부: ❌ 현재 통합된 자동 굽기가 없습니다.
홀더에게 배포 여부: ❌ sENA 배포 메커니즘은 별도로 논의됩니다.
토큰 수입원: 조건부 환매
8. MORPHO@Morpho|XHunt 랭킹: 1199
Morpho는 주로 대출 및 Vault 사업에서 수익을 창출합니다. Vault는 성과 수수료 및 관리 수수료를 청구할 수 있으며, 프로토콜은 프로토콜 수수료 스위치도 보유합니다.
그러나 현재 이러한 수익은 정기적으로 MORPHO에 반환되지 않습니다. 토큰은 주로 거버넌스 및 인센티브에 사용됩니다.
그러나 핵심 계약에는 수수료 스위치(Fee Switch)가 예약되어 있으며, 이는 향후 대출 이자의 최대 25%를 추출하고 소득 수령 주소를 지정하기 위해 활성화될 수 있습니다.
환매율: 0
환매 방법: 없음
파기 여부: ❌
보유자 지정 여부: ❌
토큰 수입원: 거버넌스 + 인센티브
9. PONS @ponsdotfamily │ XHunt 순위 : 3685
현재 Pons 출시 토큰 풀 수수료는 1%이며, 그 중 70%는 제작자에게, 30%는 프로토콜에 속합니다.
계약을 통해 획득한 30% 중 80%는 PONS 재구매에 사용되고 20%는 팀 및 인프라에 사용됩니다. 현재는 팀에서 환매를 발동시킨 후 TWAP을 통해 자동으로 실행하고, 구매한 PONS는 바로 파기됩니다.
환매 비율: 80% 프로토콜 수수료
환매 방법: 수동 트리거 + 자동 TWAP
파기 여부: ✅
보유자 지정 여부: ❌
토큰 수입원: 환매 + 소각
10.PancakeSwap @PancakeSwap｜XHunt 순위: 1115
PancakeSwap의 수입은 Spot, Perps, Prediction, Lottery, CAKE.PAD 등과 같은 여러 제품에서 발생합니다. 각 기업은 CAKE Burn에 대해 서로 다른 수입 비율을 사용합니다.
예를 들어 Spot은 거래 수수료의 일부를 차지하고 Perps는 이익의 일부를 가져오며 CAKE.PAD는 파기 수수료를 직접 사용합니다. 동시에 CAKE는 여전히 생태학적 인센티브 발행을 갖고 있기 때문에 실제로 살펴봐야 할 것은 장기적으로 연소가 배출보다 더 큰지 여부입니다.
재구매율 : 상품별로 상이함
환매방식 : 정규화 + 정규실행
파기 여부: ✅
보유자 지정 여부: ❌
토큰 수입원: 환매 + 소각 + 순 디플레이션
11.펜들 @pendle_fi|엑스헌트 랭킹: 1054
Pendle은 주로 YT 수익률 수수료와 스왑 수수료에 의존하여 수익을 창출하며, 이 중 YT는 약 5%의 수익 처리 수수료를 부과하며 스왑 수수료는 시장 역학에 따라 변경됩니다.
취급 수수료와 LP 지분을 공제한 후 남은 분배 가능 수익의 80%를 PENDLE 재구매에 사용합니다. 프로토콜은 2주마다 자금을 모으고 TWAP를 통해 계속 구매합니다. 구매한 PENDLE은 최종적으로 활성 sPENDLE 보유자에게 배포됩니다.
환매 비율: 할당 가능한 프로토콜 수수료의 80%
환매 방법: 프로그래밍 방식 TWAP
파기 여부: ❌
보유자 지정 여부: ✅ sPENDLE
토큰 수입원: 환매 + 유통
12.레이듐 @Raydium|XHunt 랭킹: 970
Raydium은 주로 DEX 스왑 수수료에 의존하여 돈을 벌고 있습니다. 풀마다 처리 속도가 다릅니다. 예를 들어 기존 AMM V4는 거래당 약 0.25%의 요금을 청구합니다.
고정된 12%의 거래수수료는 RAY 재구매에 사용되며, 나머지는 주로 LP와 Treasury에 지급됩니다. 환매는 스크립트를 통해 지속적으로 실행되지만 환매된 RAY는 파기되지 않고 프로토콜 주소에 보관됩니다.
환매 비율: 12% 거래 수수료
재구매 방법: 프로그래매틱
파기 여부: ❌
보유자 지정 여부: ❌
토큰 수입원: 재무부 환매
13.ETHFI @ether_fi|XHunt 랭킹: 1032
Ether.fi의 수입은 스테이킹, 볼트, 출금, 현금 및 기타 제품에서 발생합니다. 예를 들어, eETH Fast Withdrawal은 약 0.3%의 출금 수수료를 부과합니다.
ETHFI에는 현재 프로토콜 수익의 일부를 사용하여 ETHFI를 구매하고, 출금 수익을 사용하여 ETHFI를 구매하는 등 다양한 환매 메커니즘이 있습니다. 구매한 ETHFI의 일부는 폐기되지 않고 스테이커에게 직접 배포됩니다.
환매 비율: 다양한 메커니즘(일부는 5% 수익)
환매방식 : DAO 승인 + 월간 실행
파괴 여부: 핵심 메커니즘이 아님
홀더에게 배포할지 여부: ✅ ETHFI 스테이커
토큰 수입원 : 환매 + 유통 + 스테이킹
14.ASTER @Aster_DEX|XHunt 랭킹: 915
Aster는 주로 Perps 및 Spot 거래 수수료로 수익을 창출합니다. 예를 들어 일부 Perps 제품의 Maker는 0이고 Taker는 약 0.04%입니다.
현재 일일 플랫폼 수수료의 99%는 TWAP를 통해 자동으로 ASTER를 재구매하며, 구매한 코인은 veASTER Staker에 배포됩니다. 동시에 Reserve는 환매 금액과 동일한 양의 ASTER를 소각합니다.
환매 비율: 99% 일일 플랫폼 수수료
환매 방법: 자동 TWAP
소각 여부: ✅ 등가 예비 소각
보유자에게 할당할지 여부: ✅ veASTER
토큰 수입원: 환매 분배 + 매칭 소각
15. 주피터 @JupiterExchange|XHunt 랭킹: 339
Jupiter는 단순한 Swap Aggregator에서 Perps, Lending, Limit/Recurring 및 Mobile과 같은 여러 제품으로 확장했습니다. 각 사업 부문은 서로 다른 수수료 수익을 창출합니다.
이러한 수익은 결국 Jupiter Business로 집계됩니다. 현재 프로토콜 수익의 약 50%가 JUP 구매에 사용되며, 구매한 JUP는 오랫동안 Litterbox에 잠겨 있습니다.
환매 비율: 50% 프로토콜 수익
재구매 방법: 프로그래매틱
파기 여부: ❌
보유자 지정 여부: ❌
토큰 수익원: 다중 제품 수익 → 환매 + 잠금
마지막에 쓰세요
마지막으로 수수료와 수익의 차이에 대해 알려드리겠습니다. 때로는 계약으로 인한 더 높은 소득 ≠ 더 높은 배당금이 발생하기도 합니다.
프로토콜이 연간 1억 달러의 수수료를 창출한다고 해서 실제로 1억 달러를 벌 수 있다는 의미는 아닙니다. 중간은 먼저 LP, 창작자, 시장 조성자, 프런트 엔드 채널 및 리베이트 사용자로 나눌 수 있습니다. 실제로 계약서에 남는 것은 수익이라고 합니다.
이는 거래 애플리케이션의 경우 특히 그렇습니다. FOMO의 프런트 엔드 수수료가 매우 높더라도 리베이트 시스템으로 인해 많은 양의 수입이 유용될 수 있습니다. 따라서 수수료가 크다고 해서 계약이 수익성이 있다는 의미는 아닙니다.
한 단계 더 아래로 내려가면 프로토콜로 얻은 돈은 토큰으로 얻은 돈과 같지 않습니다.
일부 프로토콜은 재구매에 수익의 50%를 가져가고, 일부 프로토콜은 10%만 가져갑니다. 일부는 환매 후 바로 소각할 것이고, 일부는 재무부에 넣을 것이며, 일부는 스테이커에게 배포할 것입니다. 표면적으로는 모두가 이를 '바이백'이라고 부르지만, 홀더의 실제 가치 포착은 전혀 다릅니다.
또한 환매 메커니즘 자체도 다릅니다. 자동 환매는 확립된 규칙에 따라 더 높은 확실성을 가지고 계속 실행됩니다. 수동/DAO 환매는 조정, 중단 또는 취소될 수 있습니다.
물론 프로젝트 토큰의 추가 발행 및 잠금 해제도 계산되어야 합니다. 때때로 재구매가 많이 발생하지만 동시에 더 많은 토큰이 잠금 해제됩니다. 결국 홀더는 여전히 희석될 수 있습니다.