Recientemente hay una tendencia obvia: cada vez más proyectos de criptomonedas han comenzado a recomprar tokens.
En el pasado, la mayor parte del dinero ganado con el protocolo se guardaba en la tesorería, y el Token tenía más que ver con la gobernanza y los incentivos; ahora, cada vez más proyectos están comenzando a realizar recompras, destrucción, compromisos compartidos e incluso distribuir directamente parte de los ingresos al Titular.
Pero lo mismo se llama "participación en los ingresos", pero la diferencia es en realidad muy grande. Algunas son recompras reales y destrucción real, otras simplemente compran las monedas para devolverlas al tesoro; algunos se ejecutan automáticamente y otros requieren la decisión del equipo o DAO y pueden ajustarse en cualquier momento.
Por lo tanto, este artículo clasificará una serie de proyectos típicos para ver cómo generan dinero, cómo se divide el dinero y cuánto puede obtener realmente el token al final.
1. Hiperlíquido @HyperliquidX｜XHunt Clasificación: 171
Los ingresos de Hyperliquid provienen principalmente de tarifas de transacción de contratos perpetuos y al contado, y las tarifas anuales superan los mil millones de dólares utilizadas para la recompra programática de HYPE.
Parte de las tarifas de gestión que ingresan al Fondo de Asistencia se convertirán automáticamente en HYPE, y el HYPE recomprado se destruirá directamente y se eliminará permanentemente de la circulación y del suministro total.
Ratio de recompra: 99% Tarifa de transacción
Método de recompra: Automático
Ya sea para destruir: ✅
Ya sea para asignar al Titular: ❌
Fuente de ingresos del token: recompra + quema
2. PUMP@Pumpfun｜XHunt Clasificación: 296
En PumpSwap, cada transacción cobra actualmente alrededor del 1,25 % de tarifa de gestión, parte de la cual se entrega a LP/Creator y la parte restante constituye los ingresos de la plataforma; Además, Bonding Curve, Terminal y otros productos de Pump.fun también contribuirán a los ingresos.
Actualmente, la plataforma utilizará el 50% de los ingresos para recomprar PUMP, y el PUMP comprado será destruido directa y permanentemente.
Ratio de recompra: 50% de ingresos
Método de recompra: programático
Ya sea para destruir: ✅
Ya sea para asignar al Titular: ❌
Fuente de ingresos del token: recompra + quema
3. Clasificación UNI @Uniswap｜XHunt: 60
A finales de 2025, Uniswap abrió oficialmente la tarifa de protocolo y parte de la tarifa de transacción ingresó a TokenJar. Luego, a través del mecanismo Firepit, los activos acumulados en el protocolo se intercambiaron por UNI y la UNI correspondiente fue destruida permanentemente.
Tomando como ejemplo el V2 más clásico, cada Swap cobra un 0,30%. Una vez activada la tarifa de protocolo, se otorga el 0,05 % al protocolo y el 0,25 % al LP. V3 cobra según el nivel de tarifas de los diferentes grupos, y la tarifa de protocolo también cambia con la configuración del grupo.
Proporción de recompra: depende de la tarifa de protocolo de diferentes versiones y grupos
Método de recompra: ejecución de arbitraje activo en el mercado y sin permiso
Ya sea para destruir: ✅
Ya sea para asignar al Titular: ❌
Fuente de ingresos del token: Tarifas de protocolo → UNI Burn
4. SKY @SkyEcosystem｜XHunt Clasificación: 301
Los ingresos de Sky provienen principalmente de créditos relacionados con el USDS, préstamos hipotecarios, el uso de fondos de Sky Agent, estrategias de tesorería, módulo de estabilidad de vinculación, etc.
Aproximadamente el 55% del excedente del protocolo actual se utiliza para recomprar SKY y el 45% se utiliza para Stake Rewards; Además, el Tesoro también destruirá parte de SKY en función de decisiones de gobernanza.
Ratio de recompra: actual 55%
Método de recompra: Parámetros de ajuste de gobernanza programados
Ya sea para destruir: ✅ Algunos se quemarán
Ya sea para distribuir al Holder: ✅ Staker
Fuente de ingresos de tokens: recompra + quema + recompensas de apuesta
5. AAVE @aave｜XHunt Clasificación: 221
Los prestatarios pagan intereses al proveedor del fondo, parte de los cuales se deja al protocolo a través del Factor de Reserva de cada activo; Además, Aave también puede cobrar tarifas de protocolo de las bonificaciones de liquidación.
La recompra de AAVE adopta el sistema presupuestario DAO. El presupuesto anual actual es de unos 50 millones de dólares estadounidenses y cada semana se comprarán aproximadamente entre 250.000 y 1,75 millones de dólares estadounidenses de AAVE, dependiendo de las condiciones del mercado.
El AAVE recomprado ingresará a la Reserva del Ecosistema DAO y podrá continuar usándose para recompensas de participación, subvenciones, gastos del proveedor de servicios, etc.
Índice de recompra: sin índice de ingresos fijos, según el presupuesto
Método de recompra: autorización DAO + ejecución del comité
Ya sea para destruir: ❌
Ya sea para distribuirlo al titular: ❌, la recompensa de apuesta pertenece a otro conjunto de mecanismos
Fuente de ingresos del token: recompra del tesoro + utilidad de participación
6. JUP @JupiterExchange｜XHunt Clasificación: 339
Los ingresos de Júpiter provienen de múltiples productos como Swap, Perps, Limit/Recurring, Lending, etc. Diferentes productos cobran diferentes tarifas de transacción o servicio.
Actualmente, alrededor del 50% de los ingresos del protocolo se utilizan para recomprar JUP. El JUP comprado permanece encerrado principalmente en Litterbox durante mucho tiempo y no se destruye automáticamente.
Ratio de recompra: 50% de ingresos por protocolo
Método de recompra: programático
Ya sea para quemar: ❌ La recompra continua actual no es automática Quemar
Ya sea para asignar al Titular: ❌
Fuente de ingresos del token: recompra + bloqueo
7. Ethena @ethena｜XHunt Clasificación: 488
Los ingresos de Ethena provienen principalmente del rendimiento de participación de ETH, la financiación/base del contrato perpetuo y los ingresos de activos de monedas estables. No gana dinero con tarifas de transacción única.
El nuevo Fee Switch capturará gradualmente entre el 5% y el 20% de los ingresos brutos según la escala del USDe, la mayor parte del cual se utilizará para recomprar ENA; sin embargo, actualmente debe alcanzar el umbral de suministro correspondiente del USDe antes de activarse.
Ratio de recompra: 5% a 20% de los ingresos brutos, activado en etapas
Método de recompra: activación condicional + regularización
Ya sea para destruir: ❌ Actualmente no existe una grabación automática unificada
Si se debe distribuir al Titular: ❌ El mecanismo de distribución del SENA se analiza por separado.
Fuente de ingresos del token: recompra condicional
8. MORPHO@Morpho｜XHunt Clasificación: 1199
Morpho genera ingresos principalmente de los negocios de préstamos y Vault. Vault puede cobrar una tarifa de rendimiento y una tarifa de gestión, y el protocolo también reserva un cambio de tarifa de protocolo.
Pero en la actualidad, estos ingresos no se devolverán a MORPHO de forma regular. Los tokens se utilizan principalmente para gobernanza e incentivos.
Sin embargo, el contrato principal reserva un cambio de tarifa, que se puede activar en el futuro para extraer hasta el 25% del interés del préstamo y especificar la dirección de recepción de ingresos.
Ratio de recompra: 0
Método de recompra: Ninguno
Ya sea para destruir: ❌
Ya sea para asignar al Titular: ❌
Fuente de ingresos simbólicos: Gobernanza + Incentivos
9. PONS @ponsdotfamily｜XHunt Clasificación: 3685
La tarifa común actual para el token de lanzamiento de Pons es del 1%, del cual el 70% va al Creador y el 30% pertenece al Protocolo.
Del 30% obtenido a través del acuerdo, el 80% se destinará a la recompra de PONS y el 20% al equipo e infraestructura. Actualmente, el equipo activa la recompra y luego la ejecuta automáticamente a través de TWAP, y los PONS comprados se destruyen directamente.
Ratio de recompra: 80% Tarifas de protocolo
Método de recompra: disparador manual + TWAP automático
Ya sea para destruir: ✅
Ya sea para asignar al Titular: ❌
Fuente de ingresos del token: recompra + quema
10.PancakeSwap @PancakeSwap｜XHunt Clasificación: 1115
Los ingresos de PancakeSwap provienen de múltiples productos como Spot, Perps, Prediction, Lottery, CAKE.PAD, etc. Diferentes empresas utilizan diferentes proporciones de ingresos para CAKE Burn.
Por ejemplo, Spot participará de las tarifas comerciales, los delincuentes participarán de las ganancias y CAKE.PAD utilizará directamente las tarifas para la destrucción. Al mismo tiempo, CAKE todavía tiene emisiones de incentivos ecológicos, por lo que lo que realmente hay que ver es si la quema es mayor que la emisión a largo plazo.
Ratio de recompra: diferente para cada producto
Método de recompra: regularización + ejecución regular
Ya sea para destruir: ✅
Ya sea para asignar al Titular: ❌
Fuente de ingresos del token: recompra + quema + deflación neta
11.PENDLE @pendle_fi｜XHunt Clasificación: 1054
Pendle depende principalmente de la tarifa de rendimiento y la tarifa de intercambio de YT para ganar dinero, de los cuales YT cobrará alrededor del 5% de la tarifa de manejo de ingresos, y la tarifa de intercambio cambia según la dinámica del mercado.
Después de deducir la tarifa de gestión y la participación de LP, el 80% de los ingresos distribuibles restantes se utiliza para recomprar PENDLE. El protocolo recauda fondos cada dos semanas y continúa comprándolos a través de TWAP. Los PENDLE comprados finalmente se distribuyen a los titulares activos de sPENDLE.
Ratio de recompra: 80% de las tarifas de protocolo asignables
Método de recompra: TWAP programático
Ya sea para destruir: ❌
Ya sea para asignar al Titular: ✅ GASTAR
Fuente de ingresos del token: Recompra + Distribución
12.Raydium @Raydium｜XHunt Clasificación: 970
Raydium depende principalmente de la tarifa de intercambio DEX para ganar dinero. Diferentes Pools tienen diferentes tasas de manejo. Por ejemplo, el AMM V4 tradicional cobra aproximadamente un 0,25% por transacción.
Se utiliza un 12% fijo de las tarifas comerciales para recomprar RAY, y el resto se entrega principalmente a LP y al Tesoro. La recompra se ejecuta continuamente a través del script, pero el RAY recomprado no se destruirá, sino que quedará retenido por la dirección del protocolo.
Ratio de recompra: 12% Tarifas comerciales
Método de recompra: programático
Ya sea para destruir: ❌
Ya sea para asignar al Titular: ❌
Fuente de ingresos simbólicos: recompra del tesoro
13.ETHFI @ether_fi｜XHunt Clasificación: 1032
Los ingresos de Ether.fi provienen de apuestas, bóvedas, retiros, efectivo y otros productos. Por ejemplo, eETH Fast Withdrawal cobrará una tarifa de retiro de aproximadamente el 0,3%.
Actualmente, ETHFI tiene múltiples mecanismos de recompra, incluido el uso de parte de los ingresos del protocolo para recomprar ETHFI y el uso de los ingresos por retiro para comprar ETHFI. Parte del ETHFI comprado se distribuirá directamente a Staker en lugar de ser destruido.
Ratio de recompra: múltiples mecanismos, algunos de los cuales representan un 5% de ingresos
Método de recompra: autorización DAO + ejecución mensual
Ya sea para destruir: no es el mecanismo central
Ya sea para distribuir al titular: ✅ ETHFI Staker
Fuente de ingresos del token: recompra + distribución + participación
14.ASTER @Aster_DEX｜XHunt Clasificación: 915
Aster gana dinero principalmente con las tarifas de transacción de Perps y Spot. Por ejemplo, el Fabricante de algunos productos de los delincuentes es 0 y el Tomador es aproximadamente el 0,04%.
Actualmente, el 99% de las tarifas diarias de la plataforma recomprarán automáticamente ASTER a través de TWAP, y las monedas compradas se distribuirán a veASTER Staker; al mismo tiempo, Reserve también destruirá la misma cantidad de ASTER que el monto de la recompra.
Ratio de recompra: 99 % de tarifas diarias de plataforma
Método de recompra: TWAP automático
Ya sea para quemar: ✅ Quema de reserva equivalente
Ya sea para asignar al titular: ✅ veASTER
Fuente de ingresos del token: distribución de recompra + quema coincidente
15. Júpiter @JupiterExchange｜XHunt Clasificación: 339
Jupiter se ha expandido desde un simple agregador de swaps a múltiples productos como Perps, Lending, Limit/Recurring y Mobile. Cada línea de negocio aportará unos ingresos por comisiones diferentes.
Estos ingresos eventualmente se agregan a Jupiter Business. Actualmente, alrededor del 50% de los ingresos del protocolo se utilizan para comprar JUP, y el JUP comprado permanece bloqueado en Litterbox durante mucho tiempo.
Ratio de recompra: 50% de ingresos por protocolo
Método de recompra: programático
Ya sea para destruir: ❌
Ya sea para asignar al Titular: ❌
Fuente de ingresos del token: Ingresos multiproducto → Recompra + Bloqueo
escribe al final
Finalmente, permítame informarle sobre la diferencia entre tarifa e ingresos. A veces, mayores ingresos del acuerdo ≠ mayores dividendos.
El hecho de que un protocolo genere 100 millones de dólares en tarifas al año no significa que en realidad gane 100 millones de dólares. El medio puede dividirse primero entre LP, creadores, creadores de mercado, canales de entrada y usuarios de reembolsos. Lo que realmente queda en el acuerdo se llama Ingresos.
Esto es especialmente cierto para las aplicaciones comerciales. Incluso si las tarifas iniciales de FOMO son muy altas, el sistema de reembolsos puede desviar una gran cantidad de ingresos. Por tanto, unos honorarios elevados no significan que el acuerdo sea rentable.
Bajando un nivel más, el dinero ganado por el protocolo no es igual al dinero ganado por el Token.
Algunos protocolos tomarán el 50% de los ingresos para la recompra, y otros solo tomarán el 10%; algunos lo quemarán directamente después de la recompra, otros lo depositarán en el Tesoro y otros lo distribuirán a Staker. En la superficie, todo el mundo lo llama "recompra", pero la captura de valor real de Holder es completamente diferente.
Además, el mecanismo de recompra en sí también es diferente: la recompra automática continúa ejecutándose de acuerdo con las reglas establecidas y con mayor certeza; La recompra manual/DAO puede ajustarse, suspenderse o incluso cancelarse.
Por supuesto, también se debe calcular la emisión adicional y el desbloqueo de tokens del proyecto. A veces hay muchas recompras, pero se desbloquean más tokens al mismo tiempo. Al final, el titular aún puede diluirse.