Son zamanlarda bariz bir eğilim var: Giderek daha fazla Kripto projesi Tokenları geri almaya başladı.
Geçmişte protokolden kazanılan paranın çoğu hazinede tutuluyordu ve Token daha çok yönetim ve teşviklerle ilgiliydi; artık giderek daha fazla proje geri satın alma, imha, rehin paylaşımı ve hatta gelirin bir kısmını doğrudan Sahibine dağıtmaya başlıyor.
Ama aynı şeye "gelir paylaşımı" da deniyor ama aradaki fark aslında çok büyük. Bazıları gerçek geri alımlar ve gerçek yıkımlardır, bazıları ise sadece madeni paraları hazineye geri satın almaktır; bazıları otomatik olarak yürütülür, bazıları ise ekibin veya DAO'nun kararını gerektirir ve herhangi bir zamanda ayarlanabilir.
Bu nedenle bu makale, nasıl para kazandıklarını, paranın nasıl bölündüğünü ve sonunda Token'ın gerçekten ne kadar kazanabileceğini görmek için bir dizi tipik projeyi sıralayacaktır.
1. Hyperliquid @HyperliquidX｜XHunt Sıralaması: 171
Hyperliquid'in geliri esas olarak spot ve sürekli sözleşme işlem ücretlerinden geliyor; yıllık ücretler HYPE'nin programatik geri alımı için kullanılan 1 milyar ABD dolarını aşıyor.
Yardım Fonu'na giren işlem ücretlerinin bir kısmı otomatik olarak HYPE'ye dönüştürülecek ve geri alınan HYPE doğrudan imha edilecek ve dolaşımdan ve toplam arzdan kalıcı olarak çıkarılacaktır.
Geri alım oranı: %99 İşlem ücreti
Yeniden satın alma yöntemi: Otomatik
Yok edilip edilmeyeceği: ✅
Sahibine atanıp atanmayacağı: ❌
Token gelir kaynağı: Geri Alım + Yakma
2. PUMP@Pumpfun｜XHunt Sıralaması: 296
PumpSwap'te, her işlem şu anda yaklaşık %1,25 işlem ücreti alıyor; bunun bir kısmı LP/Creator'a veriliyor ve geri kalan kısım platform gelirini oluşturuyor; Ayrıca Pump.fun'un Bonding Curve, Terminal ve diğer ürünleri de gelire katkı sağlayacak.
Şu anda platform, gelirinin %50'sini PUMP'u yeniden satın almak için kullanacak ve satın alınan PUMP doğrudan ve kalıcı olarak imha edilecek.
Geri satın alma oranı: %50 Gelir
Yeniden satın alma yöntemi: Programatik
Yok edilip edilmeyeceği: ✅
Sahibine atanıp atanmayacağı: ❌
Token gelir kaynağı: Geri Alım + Yakma
3. UNI @Uniswap｜XHunt Sıralaması: 60
2025 yılı sonunda Uniswap resmi olarak Protokol Ücretini açtı ve işlem ücretinin bir kısmı TokenJar'a girdi. Daha sonra Firepit mekanizması aracılığıyla protokolde biriken varlıklar UNI ile değiştirildi ve ilgili UNI kalıcı olarak yok edildi.
En klasik V2'yi örnek alırsak, her Swap %0,30 oranında ücret alır. Protokol Ücreti açıldıktan sonra %0,05'i protokole, %0,25'i LP'ye verilir. V3, farklı havuzların Ücret Kademesine göre ücretlendirilir ve Protokol Ücreti de havuz yapılandırmasına göre değişir.
Geri satın alma oranı: Farklı versiyonların ve havuzların Protokol Ücretine bağlıdır
Geri satın alma yöntemi: İzinsiz, piyasada aktif arbitraj uygulaması
Yok edilip edilmeyeceği: ✅
Sahibine atanıp atanmayacağı: ❌
Token gelir kaynağı: Protokol Ücretleri → UNI Burn
4. SKY @SkyEcosystem｜XHunt Sıralaması: 301
Sky'ın geliri esas olarak USDS ile ilgili kredilerden, ipotek kredilerinden, Sky Agent'ın fon kullanımından, Hazine stratejilerinden, Peg İstikrar Modülünden vb. gelir.
Mevcut protokol fazlasının yaklaşık %55'i SKY'yi geri satın almak için, %45'i Staking Ödülleri için kullanılıyor; Ayrıca Hazine, yönetim kararları doğrultusunda SKY'nin bir kısmını da imha edecek.
Geri alım oranı: Mevcut %55
Yeniden satın alma yöntemi: Programlanmış, yönetişim ayarlama parametreleri
Yok edilip edilmeyeceği: ✅ Bazıları Yanacak
Tutucuya dağıtılıp dağıtılmayacağı: ✅ Staker
Token gelir kaynağı: Geri Alım + Yakma + Staking Ödülleri
5. AAVE @aave｜XHunt Sıralaması: 221
Borçlular, her varlığın Rezerv Faktörü aracılığıyla bir kısmı protokole bırakılan fon sağlayıcıya faiz öder; Aave ayrıca tasfiye primlerinden Protokol Ücreti de çekebilmektedir.
AAVE geri alım DAO bütçe sistemini benimser. Mevcut yıllık bütçe yaklaşık 50 milyon ABD doları olup, piyasa koşullarına bağlı olarak her hafta yaklaşık 250.000 ila 1,75 milyon ABD doları arasında AAVE satın alınacaktır.
Geri alınan AAVE, DAO Ekosistem Rezervine girecek ve Staking Ödülleri, Hibe, hizmet sağlayıcı masrafları vb. için kullanılmaya devam edebilecek.
Geri satın alma oranı: Bütçeye dayalı sabit gelir oranı yok
Geri satın alma yöntemi: DAO yetkilendirmesi + komite yürütmesi
Yok edilip edilmeyeceği: ❌
Sahibine dağıtılıp dağıtılmayacağı: ❌, Staking Ödülü başka mekanizmalara aittir
Token gelir kaynağı: Hazine Geri Alımı + Staking Yardımcı Programı
6. JUP @JupiterExchange｜XHunt Sıralaması: 339
Jupiter'in geliri Swap, Perps, Limit/Yinelenen, Borç Verme vb. gibi birden fazla üründen gelir. Farklı ürünler, farklı işlem veya hizmet ücretleri talep eder.
Şu anda Protokol Gelirinin yaklaşık %50'si JUP'un geri satın alınması için kullanılıyor. Satın alınan JUP çoğunlukla Çöp Kutusu'nda uzun süre kilitlenir ve otomatik olarak yok edilmez.
Geri alım oranı: %50 Protokol Geliri
Yeniden satın alma yöntemi: Programatik
Yakılıp yakılmayacağı: ❌ Mevcut sürekli geri alım otomatik değildir.
Sahibine atanıp atanmayacağı: ❌
Token gelir kaynağı: Geri Alım + Kilit
7. Ethena @ethena｜XHunt Sıralaması: 488
Ethena'nın geliri esas olarak ETH Staking Veriminden, sürekli sözleşme Fonlamasından/Bazından ve stabilcoin varlık gelirinden geliyor. Tek işlem ücretlerinden para kazanmaz.
Yeni Ücret Geçişi, çoğu ENA'yı geri satın almak için kullanılacak olan USDe ölçeğine bağlı olarak Brüt Gelirin %5 ila %20'sini kademeli olarak yakalayacak; ancak etkinleştirilmeden önce şu anda karşılık gelen USDe arz eşiğine ulaşması gerekiyor.
Yeniden satın alma oranı: Brüt Gelirin %5 ila %20'si, aşamalar halinde tetiklenir
Yeniden satın alma yöntemi: koşullu tetikleme + düzenleme
Yok edilip edilmeyeceği: ❌ Şu anda birleşik bir otomatik Yakma yok
Tutucuya Dağıtılıp Dağıtılmayacağı: ❌ sENA dağıtım mekanizması ayrıca ele alınır.
Token gelir kaynağı: Koşullu Geri Alım
8. MORPHO@Morpho｜XHunt Sıralaması: 1199
Morpho esas olarak borç verme ve Vault işlerinden gelir elde ediyor. Vault, Performans Ücreti ve Yönetim Ücreti talep edebilir ve protokol aynı zamanda bir Protokol Ücreti Anahtarı da ayırır.
Ancak şu anda bu gelirler MORPHO'ya düzenli olarak iade edilmeyecek. Tokenlar esas olarak yönetim ve teşvikler için kullanılır.
Bununla birlikte, çekirdek sözleşmede, kredi faizinin %25'ine kadarını çekmek ve gelirin alındığı adresi belirtmek için gelecekte açılabilecek bir Ücret Anahtarı bulunur.
Geri satın alma oranı: 0
Geri satın alma yöntemi: Yok
Yok edilip edilmeyeceği: ❌
Sahibine atanıp atanmayacağı: ❌
Token gelir kaynağı: Yönetişim + Teşvikler
9. PONS @ponsdotfamily｜XHunt Sıralaması: 3685
Pons Lansman Tokenı için mevcut Havuz Ücreti %1'dir ve bunun %70'i Yaratıcıya, %30'u Protokole aittir.
Anlaşma yoluyla elde edilecek yüzde 30'luk payın yüzde 80'i PONS'un geri alımında, yüzde 20'si ise ekip ve altyapı için kullanılacak. Şu anda ekip geri satın almayı tetikliyor ve ardından bunu TWAP aracılığıyla otomatik olarak yürütüyor ve satın alınan PONS doğrudan yok ediliyor.
Geri alım oranı: %80 Protokol Ücretleri
Yeniden satın alma yöntemi: manuel tetikleme + otomatik TWAP
Yok edilip edilmeyeceği: ✅
Sahibine atanıp atanmayacağı: ❌
Token gelir kaynağı: Geri Alım + Yakma
10.PancakeSwap @PancakeSwap｜XHunt Sıralaması: 1115
PancakeSwap'in geliri Spot, Perps, Prediction, Lottery, CAKE.PAD vb. gibi birden fazla üründen gelir. Farklı işletmeler CAKE Burn için farklı gelir oranları kullanır.
Örneğin Spot, Ticaret Ücretlerinin bir kısmını alacak, Perps kârın bir kısmını alacak ve CAKE.PAD, Ücretleri doğrudan imha için kullanacak. Aynı zamanda CAKE'in hala ekolojik teşvik ihraçları var, dolayısıyla asıl görülmesi gereken, uzun vadede Yakımın Emisyondan büyük olup olmadığıdır.
Yeniden satın alma oranı: her ürün için farklı
Yeniden satın alma yöntemi: düzenleme + düzenli yürütme
Yok edilip edilmeyeceği: ✅
Sahibine atanıp atanmayacağı: ❌
Token gelir kaynağı: Geri Alım + Yakma + Net Deflasyon
11.PENDLE @pendle_fi｜XHunt Sıralaması: 1054
Pendle, para kazanmak için esas olarak YT Getiri Ücreti ve Swap Ücretine güveniyor; YT, bunların yaklaşık %5'i gelir işleme ücreti talep edecek ve Swap Ücreti, piyasa dinamiklerine göre değişiyor.
İşlem ücreti ve LP payı düşüldükten sonra kalan dağıtılabilir gelirin %80'i PENDLE geri alımında kullanılıyor. Protokol her iki haftada bir fon topluyor ve bunları TWAP aracılığıyla satın almaya devam ediyor. Satın alınan PENDLE'ler sonunda aktif sPENDLE Sahiplerine dağıtılır.
Geri satın alma oranı: Tahsis edilebilir Protokol Ücretlerinin %80'i
Geri satın alma yöntemi: Programatik TWAP
Yok edilip edilmeyeceği: ❌
Sahibine atanıp atanmayacağı: ✅ spENDLE
Token gelir kaynağı: Geri Alım + Dağıtım
12.Raydium @Raydium｜XHunt Sıralaması: 970
Raydium para kazanmak için çoğunlukla DEX Swap Ücretine güveniyor. Farklı Havuzların farklı kullanım oranları vardır. Örneğin, geleneksel AMM V4, işlem başına yaklaşık %0,25 oranında ücret alır.
İşlem Ücretlerinin sabit %12'si RAY'i geri satın almak için kullanılır ve geri kalanı esas olarak LP ve Hazine'ye verilir. Geri satın alma, script aracılığıyla sürekli olarak gerçekleştirilir, ancak geri satın alınan RAY imha edilmeyecek, protokol adresi tarafından tutulacaktır.
Geri alım oranı: %12 İşlem Ücretleri
Yeniden satın alma yöntemi: programatik
Yok edilip edilmeyeceği: ❌
Sahibine atanıp atanmayacağı: ❌
Token gelir kaynağı: Hazine Geri Alımı
13.ETHFI @ether_fi｜XHunt Sıralaması: 1032
Ether.fi'nin geliri Staking, Vault, Para Çekme, Nakit ve diğer ürünlerden geliyor. Örneğin, eETH Hızlı Para Çekme, yaklaşık %0,3 oranında bir para çekme ücreti talep edecektir.
ETHFI'nin şu anda, ETHFI'yi geri satın almak için Protokol Gelirinin bir kısmını kullanmak ve ETHFI'yi satın almak için Para Çekme Gelirini kullanmak da dahil olmak üzere birden fazla geri satın alma mekanizması vardır. Satın alınan ETHFI'nin bir kısmı imha edilmek yerine doğrudan Staker'a dağıtılacak.
Geri satın alma oranı: Bazıları %5 Gelir olan birden fazla mekanizma
Yeniden satın alma yöntemi: DAO yetkilendirmesi + aylık yürütme
Yok edilip edilmeyeceği: çekirdek mekanizma değil
Sahibine dağıtılıp dağıtılmayacağı: ✅ ETHFI Staker
Token gelir kaynağı: Geri Alım + Dağıtım + Staking
14.ASTER @Aster_DEX｜XHunt Sıralaması: 915
Aster esas olarak Perps ve Spot işlem ücretlerinden para kazanıyor. Örneğin bazı Perps ürünlerinin Maker'ı 0, Taker'ı ise yaklaşık %0,04'tür.
Şu anda Günlük Platform Ücretlerinin %99'u ASTER'i TWAP aracılığıyla otomatik olarak geri satın alacak ve satın alınan paralar veASTER Staker'a dağıtılacak; Aynı zamanda Rezerv, geri satın alma miktarıyla aynı miktarda ASTER'i de yok edecektir.
Geri satın alma oranı: %99 Günlük Platform Ücretleri
Geri satın alma yöntemi: Otomatik TWAP
Yakılıp yakılmayacağı: ✅ Eşdeğer Yedek Yakma
Sahibine atanıp atanmayacağı: ✅ veASTER
Token gelir kaynağı: Geri Alım Dağıtımı + Eşleşen Yakma
15. Jüpiter @JupiterExchange｜XHunt Sıralaması: 339
Jüpiter, basit bir Swap Toplayıcıdan Perps, Lending, Limit/Recurring ve Mobile gibi birden fazla ürüne doğru genişledi. Her iş kolu farklı ücret geliri katkısı sağlayacaktır.
Bu gelirler sonunda Jupiter Business'ta toplanır. Şu anda Protokol Gelirinin yaklaşık %50'si JUP satın almak için kullanılıyor ve satın alınan JUP uzun süre Litterbox'ta kilitleniyor.
Geri alım oranı: %50 Protokol Geliri
Yeniden satın alma yöntemi: Programatik
Yok edilip edilmeyeceği: ❌
Sahibine atanıp atanmayacağı: ❌
Token gelir kaynağı: Çoklu Ürün Geliri → Geri Alım + Kilit
sonunda yaz
Son olarak, Ücret ve Gelir arasındaki fark konusunda sizi eğitmeme izin verin. Bazen anlaşmadan daha yüksek gelir ≠ daha yüksek temettü.
Bir protokolün yılda 100 milyon dolar ücret üretmesi, aslında 100 milyon dolar kazandığı anlamına gelmez. Ortadaki kısım öncelikle LP'ler, İçerik Oluşturucular, piyasa yapıcılar, ön uç kanallar ve indirim kullanıcıları arasında bölünebilir. Anlaşmada gerçekte kalan şeye Gelir denir.
Bu özellikle ticaret uygulamaları için geçerlidir. FOMO'nun ön uç ücretleri çok yüksek olsa bile, büyük miktarda gelir indirim sistemi tarafından yönlendirilebilmektedir. Bu nedenle ücretlerin yüksek olması anlaşmanın karlı olduğu anlamına gelmemektedir.
Bir seviye daha aşağıya inersek, protokolün kazandığı para Token'ın kazandığı paraya eşit değildir.
Bazı protokoller gelirin %50'sini geri satın alırken alacak, bazıları ise yalnızca %10'unu alacak; bazıları geri alımdan hemen sonra yakacak, bazıları Hazine'ye koyacak, bazıları da daha sonra Staker'a dağıtacak. Görünüşte herkes buna "geri alım" diyor ancak Holder'ın gerçek değeri tamamen farklıdır.
Ek olarak, geri satın alma mekanizmasının kendisi de farklıdır: Otomatik geri satın alma, belirlenmiş kurallara göre, daha yüksek bir kesinlikle yürütülmeye devam eder; manuel/DAO geri alımı ayarlanabilir, askıya alınabilir ve hatta iptal edilebilir.
Tabii ki, proje tokenlarının ek olarak verilmesi ve kilitlerinin açılması da hesaplanmalıdır. Bazen çok sayıda yeniden satın alma gerçekleşir ancak aynı anda daha fazla tokenin kilidi açılır. Sonunda tutucu hala seyreltilebilir.