La prime de confidentialité, les revenus du protocole, ainsi que le rachat et la destruction deviennent de nouveaux points d'ancrage pour les fonds.
Écrit par Cooper Duschang
Compilé par : Saoirse, Foresight News
Bitcoin représente environ 56 % de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies. L’analyse du marché de la cryptographie tourne depuis longtemps autour des performances bénéficiaires de Bitcoin et de sa réponse à l’environnement macro. Malgré sa taille, Bitcoin n’est pas équivalent à l’ensemble de l’industrie de la cryptographie.
Au cours des cycles de marché haussiers précédents, les fonds ont généralement d’abord été investis dans des actifs cryptographiques de premier ordre à grande capitalisation tels que BTC, ETH et SOL, puis vers les altcoins. Aujourd’hui, cette logique a changé. Les Altcoins reçoivent désormais autant, voire plus, d’attention que les crypto-monnaies à grande capitalisation. Les nombreuses subdivisions couvertes par les altcoins offrent aux investisseurs de nombreuses opportunités de générer des rendements excédentaires.
Le marché a été haussier récemment et l’intérêt du capital pour les altcoins est fortement concentré sur quelques pistes et protocoles. Cet article analysera les facteurs déterminants des prix du marché des pièces de confidentialité et des pièces Meme, analysera la transformation du marché, passant du battage médiatique des pièces Meme à la poursuite de protocoles générateurs de revenus, et présentera comment certains protocoles utilisent les revenus pour effectuer des rachats de jetons et restituer de la valeur aux détenteurs de devises.
pièce de monnaie de confidentialité
La nature anonyme de la blockchain permet à des tiers d'identifier les habitudes de consommation des utilisateurs, les contreparties et d'autres informations, ce qui limite les activités commerciales sensibles pouvant être menées sur la chaîne. Le réseau Zcash est l’une des principales solutions de protection de la vie privée. Zcash est issu de la base de code Bitcoin en 2016, introduisant des fonctions de transaction privée et d'adresse privée qui peuvent être activées indépendamment ; Jusqu'à présent cette année, le taux de retour de Zcash a atteint 218 %.
Les positions à terme et le volume des transactions au comptant de ZEC ont considérablement augmenté depuis novembre 2025, et les positions ouvertes à terme ont continué d'atteindre de nouveaux sommets. Durant cette période, le taux de financement a été négatif à plusieurs reprises.
Source de données : Talos CM Market Data Pro
Les contrats à terme ZEC ont explosé en popularité en octobre 2025, et la taille des contrats ouverts avant 2026 dépassait 300 millions de dollars américains ; après une série de corrections lorsque les taux de financement sont devenus négatifs, la taille des positions ouvertes a continué d'augmenter et dépasse désormais les 2 milliards de dollars américains.
La proportion de transactions protégées par ZEC continue d'augmenter, et la proportion de transactions protégées et de transactions entièrement protégées a fortement augmenté en août 2026.
Source de données : Talos CM Network Data Pro
Zcash dispose de deux outils de confidentialité principaux : la protection des pools de fonds et la protection des transactions. Le pool de fonds protégé dispose d'attributs personnalisés de sécurité de cryptage et de confidentialité ; les transactions protégées s'appuient sur une preuve de connaissance nulle pour masquer les détails des transactions tels que les participants à la transaction et les montants des transferts.
En 2026, le stock de ZEC protégées a atteint un nouveau sommet, avec un peu plus de 30 % des ZEC stockées dans des adresses confidentielles protégées ; les transactions protégées représentaient 52 % du volume total des transactions du réseau Zcash, reflétant l'acceptation par les utilisateurs de la technologie de confidentialité. Le marché du cryptage reprendra en août 2026 et le recours aux transactions privées explosera simultanément.
Pièce de mème
Historiquement, les pièces Meme ont pu aider les chaînes publiques à activer des liquidités et à attirer des capitaux. Les plateformes d'émission de devises mèmes exclusives à chaque écosystème se sont développées rapidement et les utilisateurs ont afflué vers Pump.fun sur Solana et Pons sur la chaîne Robinhood. Les jetons PUMP ont augmenté de 134 % au cours de l’année.
Les rendements des 50 pièces meme en 2026 seront polarisés, avec seulement quelques-uns qui montent en flèche et la plupart enregistrent des rendements négatifs.
Source de données : Prix Talos CM
Cependant, les performances internes des pièces Meme sont sérieusement divisées et seuls quelques jetons ont obtenu des rendements positifs. Selon les statistiques classifiées de Mingsheng, le taux de retour médian des pièces Meme est de -27 %.
Certaines pièces Meme populaires ont exploré un nouveau modèle de tenue de marché : former un pool commercial avec leurs propres jetons et actions symbolisées. Cette méthode est populaire sur la chaîne Robinhood et manipule la circulation des actions tokenisées pour augmenter simultanément les prix des pièces Meme et des actions tokenisées.
La figure montre la logique opérationnelle de l'utilisation du pool d'échange de devises meme pour verrouiller les actions symbolisées afin de créer une compression de la circulation et de stimuler la demande d'achat sur le marché des valeurs mobilières réelles.
Par exemple : les développeurs créent le pool de négociation Uniswap « Meme/AMC Tokenized Stock (AMC) ». Les utilisateurs achètent des actions tokenisées AMC et les échangent contre Meme dans le pool. Plus il y a d’AMC dans le pool, moins d’AMC est disponible pour l’échange, ce qui fait grimper le prix de la devise Meme. Les investisseurs se précipitent pour acheter Meme, qui à son tour consomme les actions tokenisées AMC limitées et fait monter son prix. Afin de répondre à la demande du marché pour l'AMC, les teneurs de marché doivent acheter de véritables actions AMC sur le marché des valeurs mobilières traditionnel et créer des versions tokenisées pour les vendre aux traders. Cet ensemble de pressions d’achat tente d’utiliser le prix de la cible tokenisée sur la chaîne pour faire monter le prix des actions AMC sur le marché réel.
accord générateur de revenus
De l’autre côté du marché, les investisseurs sont également optimistes quant aux protocoles commercialisés, notamment les plateformes d’émission de pièces Meme.
La proposition unifiée d'Uniswap permet au protocole d'extraire une partie des frais de traitement du volume des transactions des pools de négociation v2 et v3. Après avoir activé le commutateur de frais de traitement, Uniswap peut financer divers projets, des incitations écologiques et promouvoir le développement du protocole. Dans le réseau Ethereum en août 2026, le pool v3 représentait environ 47 % du volume de transactions d’Uniswap.
Le graphique montre l'évolution du volume de transactions mensuel de chaque version d'Ethereum Uniswap. Le volume de transactions V4 a augmenté rapidement, V2 a continué de baisser et V3 a contribué au principal volume de transactions à long terme.
Source de données : Talos CM Market Data Pro
Les accords de prêt permettent également d'obtenir des flux de trésorerie stables. Aave fixe un facteur de réserve sur chaque marché de prêt, et une partie des intérêts payés par l'emprunteur est transférée au Trésor. Les prêts Stablecoin sont très populaires en raison de leur prix stable et de leur grande liquidité ; Au sein de la plateforme Ethereum Aave, 5 pièces stables contribuent à 68 % des revenus des frais. Sur une base annualisée, l’activité de prêt Ethereum d’Aave devrait générer un chiffre d’affaires de 47 millions de dollars.
Le revenu quotidien estimé de chaque actif de réserve dans Aave v3 continue d'augmenter, les pièces stables telles que l'USDC et l'USDT étant les principales sources de revenus.
Source de données : Talos CM Network Data Pro
Rachat et destruction de jetons
Une pratique très courante de nos jours : l'accord prélève des revenus commerciaux, rachète des jetons sur le marché secondaire, procède à la destruction et réduit la circulation totale. De plus en plus de protocoles lancent des programmes de rachat pour restituer de la valeur aux détenteurs de devises.
Le graphique compare le volume hebdomadaire des transactions sur l’ensemble du marché des hyperliquides avec le prix HYPE. Le prix HYPE a tendance à augmenter et le volume des transactions hebdomadaires de la plateforme a augmenté à plusieurs reprises.
Source de données : Talos CM Market Data Pro
Hyperliquide continue d'utiliser ses revenus pour racheter et détruire des jetons HYPE. Les sources de revenus comprennent :
Frais de transaction : le marché HyperCore, le marché HIP‑3 HyperEVM, le marché des résultats HIP‑4 génèrent des frais de transaction dont une partie appartient à Hyperliquide ;
Enchères HIP-1 et HIP-3 : les développeurs s'engagent à HYPE de participer à l'enchère. Seuls ceux qui réussissent l'enchère ont le droit de coter respectivement les marchés au comptant et les contrats perpétuels sur HyperEVM ; le HYPE promis par l'enchérisseur retenu est directement détruit ;
L'USDC est un actif coté aligné sur AQAv2 : les réserves de la plate-forme hyperliquide USDC génèrent des rendements de la dette américaine et de la dette à court terme, et Circle et Coinbase doivent partager environ 90 % des rendements des réserves avec Hyperliquid ;
Frais de gestion du réseau HyperEVM : les nœuds de vérification Hyperliquide participant à la sécurité du réseau facturent des frais de gestion des interactions en chaîne HyperEVM.
D'autres protocoles générateurs de revenus tels que Uniswap et Aave effectuent également le rachat et la destruction de jetons. Uniswap sur la chaîne Ethereum a détruit plus de 12 millions de dollars de jetons UNI. Les lignes directrices émises par la SEC des États-Unis indiquent que les rachats de jetons effectués par des protocoles fonctionnant normalement ne peuvent pas nécessairement être considérés comme des titres.
Le graphique montre le nombre d'UNI détruites grâce au changement de frais. La valeur de destruction quotidienne présente des pics d'impulsion et la quantité de destruction cumulée continue de croître.
Source de données : Talos CM Network Data Pro
Perspectives
Ce cycle de rebond d’altcoin est de meilleure qualité et de conditions de marché plus concentrées que par le passé. Les pièces mèmes représentent encore une partie des gains, mais le marché s'est clairement orienté vers les jetons de protocole avec des récits fondamentaux et la capacité de générer des revenus d'entreprise ; les revenus générés par le protocole seront utilisés pour un réinvestissement écologique ou pour le rachat et la destruction de jetons afin de contribuer au développement du protocole.