Bitcoin Magazine
L'architettura del denaro: mappare il potere finanziario nell'era del Bitcoin
Il denaro determina dove viviamo, cosa possiamo permetterci e come la ricchezza si accumula tra le generazioni. Eppure i meccanismi che lo creano e lo distribuiscono restano in gran parte occultati, anche se le loro conseguenze diventano sempre più difficili da ignorare. Per l'artista olandese Carlijn Kingma, il giornalista finanziario d'inchiesta Thomas Bollen e il ricercatore monetario Martijn Jeroen van der Linden, questa disconnessione è diventata l'impulso per The Waterworks of Money. Questo ambizioso progetto mappa l'architettura nascosta del sistema finanziario attraverso disegno e animazione, rendendola comprensibile alle persone che vivono al suo interno senza appiattirne la complessità.
The Waterworks of Money raffigura il sistema finanziario come una vasta rete di bacini, canali e pompe, rivelando come il denaro si muove attraverso banche, governi, imprese e famiglie. Alcune aree ricevono un'abbondanza di liquidità, mentre altre restano perpetuamente a secco. Il disegno che ne risulta opera simultaneamente come opera d'arte, strumento educativo ed esame del potere finanziario.
Il progetto è nato da due anni di ricerca, incluse interviste con oltre 100 esperti nel settore bancario, governativo, accademico e nei movimenti di riforma monetaria. Kingma ha trascorso più di 2.200 ore traducendo quella ricerca in un intricato paesaggio architettonico. Bollen, il cui giornalismo d'inchiesta esamina il funzionamento del sistema finanziario, e van der Linden, la cui ricerca accademica esplora il denaro e la riforma monetaria, hanno contribuito a sviluppare la ricerca economica e le narrazioni alla base dell'opera.
Uno degli scenari del progetto esplora un futuro monetario plasmato dal bitcoin. Man mano che il bitcoin entra nella finanza tradizionale, un sistema monetario alternativo o sfida le strutture esistenti del potere finanziario o finisce per diventarne parte, e i collaboratori del progetto hanno osservato accadere entrambe le cose.
In vista di Bitcoin Amsterdam, dal 5 al 6 novembre, dove Bollen partecipa a due panel, mi sono seduto con tutti e tre i collaboratori del progetto per discutere di come rendere visibile il denaro, della relazione tra sistemi monetari e disuguaglianza e del posto del bitcoin nel futuro finanziario dell'Europa.
BMAG: The Waterworks of Money illustra il sistema finanziario come una rete di bacini, pompe e canali, con alcune parti della società che ricevono abbondante liquidità mentre altre restano a secco. Dopo due anni di ricerca e interviste con esperti finanziari, cosa vi ha sorpreso di più di come il denaro funziona realmente? Cosa pensate che il pubblico fraintenda più fondamentalmente al riguardo?
Thomas Bollen: Ciò che mi ha sorpreso di più è che molte persone all'interno del sistema sanno molto del proprio angolo specifico: derivati sui tassi d'interesse, gestione patrimoniale o concessione di mutui. Ben pochi di loro riescono a supervisionare il sistema più ampio in cui operano.Ciò che chiaramente non è ben compreso è che le banche creano nuova moneta quando concedono un prestito. Non sono semplici intermediari che trasmettono i risparmi dei loro depositanti.
Ma si può biasimare la gente comune per questo? Durante la fase di ricerca abbiamo parlato con molti banchieri e persino con un CEO di una grande banca che non sapeva di lavorare per un'istituzione che crea moneta.
Se vogliamo migliorare la comprensione dovremmo partire dalle nostre scuole e università. Molti libri di testo sbagliano ancora, e l'educazione economica vi presta a malapena attenzione. Nel 2022 persino il premio della Riksbank per l'economia (il premio Nobel che non è davvero un premio Nobel) è stato assegnato per una ricerca che presenta le banche come mere intermediarie.
BMAG: Una delle idee centrali in The Waterworks of Money è che la moneta non fluisce in modo uniforme attraverso la società. L'accessibilità abitativa è diventata una questione importante in Europa e negli Stati Uniti, mentre i prezzi degli asset e la ricchezza finanziaria hanno sempre più superato i salari. Quanta parte di questa disuguaglianza deriva dal design del nostro sistema monetario, piuttosto che da forze economiche più ampie?
Thomas Bollen: È impossibile catturarlo in un numero preciso, perché entrano in gioco moltissimi fattori. Ma è abbastanza chiaro che il sistema monetario ha esacerbato enormemente la disuguaglianza durante tutti quegli anni in cui il credito era estremamente a buon mercato.
Ray Dalio, fondatore dell'hedge fund Bridgewater Associates, lo riassunse nel 2019: "Il denaro è gratis per chi è meritevole di credito." Per tutti coloro che non hanno denaro o merito di credito, era fuori portata.
Il credito a buon mercato per i ricchi e per le grandi multinazionali (che lo usavano per riacquisti di azioni e operazioni di M&A) ha fatto salire il prezzo delle azioni e delle case. La creazione di moneta bancaria ha prodotto un tipo specifico di inflazione: l'inflazione degli asset. Le famiglie benestanti e le grandi multinazionali, che già possedevano quegli asset, ne hanno tratto profitto molto più delle persone che non li possedevano o delle piccole imprese che non avevano lo stesso tipo di accesso al credito a buon mercato dei loro concorrenti più grandi.
The Waterworks of Money, Carlijn Kingma
BMAG: The Waterworks of Money è ricco di dettagli che aiutano a spiegare come funziona il sistema finanziario. Qual è stata la parte più difficile da illustrare del sistema monetario? Qualcosa che hai imparato durante la ricerca ha cambiato il tuo approccio al disegno?
Carlijn Kingma: La sfida più grande è stata il modo in cui tutte le parti sono collegate. Come si mostra chiaramente?
L'acqua è la metafora ovvia per la moneta, e ti porta lontano. Liquidità, flussi di cassa, moneta che si prosciuga: sono già nel linguaggio della finanza. È stato anche ottimo per collegare le diverse parti del sistema, perché potevo disegnare i tubi e i canali che corrono tra di esse.Ma in alcuni punti serve qualcosa di più, se si vuole essere del tutto accurati. Il denaro assume molte forme: moneta merce, moneta pubblica, moneta di credito privato, e ancora più in là il debito a breve termine e i contratti repo possono anch'essi fungere da moneta o quasi-moneta. Non era possibile disegnare così tanti tipi diversi di acqua che scorre attraverso il sistema.
BMAG: The Waterworks of Money è stato mostrato sia a un pubblico artistico sia a persone interessate all'economia, anche a Bitcoin Amsterdam lo scorso anno. Avete notato differenze nel modo in cui questi pubblici reagiscono all'opera? Il loro feedback ha influenzato il vostro modo di pensare al ruolo dell'arte nello spiegare idee complesse?
Carlijn Kingma: La reazione dipende da ciò che le persone già sanno. I visitatori con maggiori conoscenze finanziarie di solito ridono di più, perché colgono tutte le piccole battute. Abbiamo rinominato Basilea III in "Babele III", per esempio, perché le regole bancarie scritte dopo la crisi equivalgono a circa tre bibbie.
Nel nostro scenario futuro bitcoin, La Repubblica delle Mille Monete, abbiamo inserito molte battute sui banchieri centrali. Lì potete vedere Alan Greenspan come una bambola gonfiabile. Funziona meglio se sapete chi è, e la comunità bitcoin conosce la storia monetaria molto più del pubblico generale.
Soprattutto, abbiamo notato che l'arte apre porte. Il disegno offre alle persone un punto di partenza visivo per una conversazione. Anche senza alcuna conoscenza preliminare, la metafora permette di vedere le conseguenze sociali di come scorre il denaro.
BMAG: La vostra ricerca ha esaminato come le crisi finanziarie possano rafforzare l'influenza di istituzioni considerate troppo importanti per fallire. Più di recente, avete esplorato il potere crescente di gestori patrimoniali come BlackRock e Vanguard. Stiamo assistendo a una vera trasformazione nel modo in cui opera il potere finanziario, o gli stessi problemi di fondo hanno semplicemente assunto nuove forme dal 2008?
Martijn Jeroen van der Linden: Dopo la crisi del 2008, vi era un consenso generale tra i principali responsabili politici, i think tank e molti economisti sul fatto che il settore bancario dovesse essere riparato. In Europa, l'influente Gruppo de Larosière concluse che le cause della crisi erano l'eccessiva leva finanziaria, la cartolarizzazione opaca, i rischi dello shadow banking e la supervisione frammentata nell'UE, e sostenne che "la riparazione è necessaria e urgente". La riparazione bancaria consistette in nuove e più severe regolamentazioni, una supervisione coordinata più forte e nuove procedure di gestione delle crisi. L'architettura di fondo rimase immutata, il che significa che il cambiamento fondamentale non avvenne mai.
Ma l'architettura rimase fragile. Si prenda, per esempio, il 2023. Quando Silicon Valley Bank e Credit Suisse si trovarono in difficoltà, i manuali di crisi sviluppati dopo il 2008 rimasero nel cassetto. Le autorità statunitensi garantirono tutti i depositi di SVB, inclusi oltre il 90 percento al di sopra del limite assicurato. In Svizzera, lo Stato sostenne il salvataggio di Credit Suisse da parte di UBS.I sostenitori della riparazione bancaria spesso affermano di aver reso il sistema più sicuro. Ma la fragilità intrinseca del finanziamento di prestiti a lungo termine con depositi bancari soggetti a corsa agli sportelli è ancora lì. Anche con tutta la regolamentazione, non si può impedire una corsa agli sportelli, e quella fragilità è precisamente ciò che si rifiutano di risolvere. Il sistema bancario sopravvive solo grazie a massicce reti di sicurezza pubbliche e privilegi concessi alle banche.
Grandi e potenti non-banche sono effettivamente emerse, ma non svolgono un ruolo centrale nella moneta e nei pagamenti. Questa è una distinzione chiave tra i due settori.
BMAG: Bitcoin è nato come tentativo di creare moneta al di fuori del controllo dei governi e delle banche. Oggi è sempre più detenuto tramite fondi di investimento e istituzioni finanziarie tradizionali, inclusi alcuni degli stessi potenti gestori patrimoniali esaminati nel tuo recente lavoro. Questa integrazione rafforza la capacità di bitcoin di cambiare il sistema finanziario, o rischia di riprodurre la concentrazione di potere che originariamente intendeva sfidare?
Martijn Jeroen van der Linden: Come asset finanziario, bitcoin ha beneficiato degli investimenti delle istituzioni finanziarie tradizionali. Ma l'uso crescente di bitcoin come investimento ha compromesso la sua promessa di un sistema di pagamento alternativo.
Allo stesso tempo, bitcoin e l'ascesa delle stablecoin hanno sfidato le banche sulla loro infrastruttura di pagamento. Ora anche le banche stanno innovando: guarda Wero, il portafoglio di pagamento lanciato nel 2024 da un gruppo di banche europee. Questo è un cambiamento. Ma è qualcosa di diverso dalla riforma strutturale della moneta e del sistema bancario.
BMAG: Il tuo progetto immagina bitcoin come alternativa al sistema monetario esistente. Amsterdam ha anche una notevole storia di sperimentazione monetaria, dallo sviluppo delle moderne istituzioni finanziarie al lavoro pionieristico di David Chaum sul denaro digitale privato decenni prima di bitcoin. Data questa storia, come vedi il ruolo di bitcoin nel futuro finanziario dell'Europa? La tua prospettiva è cambiata da quando hai iniziato a lavorare al progetto?
Thomas Bollen: Ciò che apprezzo del design di bitcoin è che assomiglia al full reserve banking. Un bitcoin non è una pretesa su qualcos'altro, quindi non comporta alcun rischio di corsa agli sportelli. I depositi bancari lo sono: sono una promessa che puoi prelevare il tuo denaro in qualsiasi momento, mentre la banca non può mai mantenere quella promessa verso tutti i suoi clienti contemporaneamente.
Possiamo imparare molto dalla nostra storia. L'Amsterdamsche Wisselbank, fondata nel 1609 e spesso considerata la prima banca centrale del mondo, iniziò come banca a riserva piena: ogni fiorino bancario era garantito da monete nei suoi caveau. Fallì solo dopo aver segretamente iniziato a prestare sempre di più alla Compagnia Olandese delle Indie Orientali.
Questo è il rischio di ogni esperimento monetario: può andare nella direzione sbagliata. Nel mondo crypto, ogni tipo di azienda ha iniziato a copiare le banche. Prestavano i bitcoin dei loro clienti, mentre quei clienti vedevano ancora i saldi delle loro monete nei loro conti. FTX di Sam Bankman-Fried mostra come questa pratica possa andare orribilmente storta.Dettaglio: Repubblica delle Mille Monete, Carlijn Kingma
Thomas Bollen parteciperà a due tavole rotonde a Bitcoin Amsterdam il 6 novembre 2026, sul Treasury Stage. Storia e futuro monetario dell'Europa: economia austriaca, banche e Bitcoin (11:00–11:30), insieme a Rahim Taghizadegan e Willem Middelkoop, e Staat vs. de Markt: Hoeveel Overheid Hebben We Nodig in Geld? (13:55–14:25), insieme a Paul Buitink e Simon Lelieveldt.
Guarda l'esplorazione animata completa in due parti di The Waterworks of Money su YouTube e sostieni il progetto acquistando una stampa firmata in edizione limitata di Carlijn Kingma o facendo una donazione per la sua ricerca continua su waterworksofmoney.com/buy.
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