저자: Fintech Brainfood의 창립자 Simon Taylor
편집자: Jiahuan, ChainCatcher
클라우드 컴퓨팅과 모바일 인터넷은 더 이상 금융 서비스 변화를 이끄는 주요 원동력이 아닙니다. 인수에는 스마트 토큰(AI 모델이 정보를 처리하고 생성하는 단위)과 가치 토큰(통화 또는 자산을 나타내는 온체인 토큰)이 있습니다.
모바일 퍼스트, 클라우드 컴퓨팅, 은행 지점을 API로 대체하는 등 10년 전 핀테크를 차별화했던 동일한 아이디어가 이제는 전 세계 모든 금융회사의 기본 표준이 되었습니다. 이러한 관행이 대중화되면 금융 기술은 다음 혁신 방향에서 업계의 일상으로 바뀔 것입니다.
세 가지 변화를 중심으로 새로운 금융사업과 투자 방향이 구체화되고 있습니다.
의사결정은 스프레드시트에서 AI 모델로 이동하고 있으며 모델은 토큰을 사용하여 실행됩니다.
원래 회사 내에서만 존재했던 기록은 이제 공유 원장에 토큰 형태로 존재합니다.
고객도 지갑을 가진 에이전트가 되어가고 있습니다.
돈은 토큰이고, 토큰은 돈입니다.
이 기사에서는 이러한 변화가 금융에 어떤 영향을 미칠지, 어떤 기업은 이미 조치를 취하고 있는지, 그리고 왜 현대 기술을 기반으로 한 최초의 1조 달러 규모 금융 기업이 AI와 토큰을 핵심으로 하는 기업이 될 것인지에 대해 논의할 것입니다.
이번 대회는 세계 최대 규모의 수익 풀을 위한 경쟁이다.
2025년에는 은행산업이 다른 어떤 산업보다 더 많은 순이익을 창출할 것이다. 금융산업은 세계에서 가장 큰 수익원을 보유하고 있으며, 시가총액 기준으로는 세계 2위의 산업입니다. 보스턴컨설팅그룹(BCG)은 핀테크가 이 중 약 4%만을 차지하는 것으로 추정하고 있다. JPMorgan Chase는 최초의 1조 달러 규모 은행이 되기 직전입니다. 현대 기술을 기반으로 한 금융회사 중 이 정도 규모에 근접한 금융회사는 없습니다.
이 기사에서는 금융 기술의 향후 발전 경로를 간략하게 설명합니다.
핀테크는 성공으로 죽는다
핀테크는 지점, 종이 문서, 전화 통화에 의존했던 기존 은행의 비용을 대폭 절감했습니다. 모바일 인터넷은 고객의 주머니에 추가 컴퓨터를 제공하고, 클라우드 컴퓨팅은 기업이 서비스를 구축할 수 있는 더 빠르고 저렴한 인프라를 제공합니다.
이를 통해 금융회사는 수익 창출이 어려웠던 고객 기반에서 처음으로 수익을 창출할 수 있게 되었습니다. 모바일 우선 모델을 통해 Nubank는 이미 1억 4천만 명의 고객을 보유하고 있습니다. 2분기 수익 보고서에 따르면 고객에게 서비스를 제공하는 데 한 달에 1달러가 소요되며 고객당 평균 17.10달러의 수익을 창출합니다.
이에 비해 대형 은행은 소매 고객당 연간 약 350달러를 가져오지만 서비스 비용은 몇 배 더 높으며 주로 기존 고객에게 다른 금융 상품을 판매하고 대출, 투자 및 기타 전반적인 운영에서 이익을 얻습니다.
Revolut, Nubank, Stripe, Ramp 및 Robinhood는 앞으로도 몇 년 동안 여전히 복리를 누릴 수 있으며 그럴 가능성이 높습니다. 별도의 투자 범주로서의 핀테크는 종말을 맞이할 수 있지만, 승자는 새로운 순풍에 힘입어 여전히 해당 범주 역사상 가장 큰 기업으로 성장할 수 있습니다.
글로벌 벤처 캐피털 주식 거래에서 핀테크의 비중은 2021년 14.5%에서 2025년 12.3%로 감소할 것입니다. 동시에 AI 기업에 대한 핀테크 자금 조달 거래의 비율은 출처에 따라 약 10%에서 70%, 80%로 증가했습니다. 이제 새로운 벤처 캐피탈 펀드가 AI 투자에 우선순위를 두고 있습니다.
의사결정, 기록 및 서비스 채널
모든 금융 상품은 의사결정, 기록, 고객 접근 방법이라는 세 부분으로 구성됩니다. 19세기 은행 지점에서는 관리자가 자신의 판단에 따라 대출 가격을 결정하고 이를 종이 장부에 기록했으며 지점을 통해 그를 찾을 수 있었습니다. 의사결정은 위험에 대한 베팅이고, 기록은 발생한 사실을 기록하며, 고객과의 접촉은 건물에 달려 있습니다.
그 이후로 의사결정 방식은 처음에는 개인의 판단에 의해, 그다음에는 스프레드시트를 사용하는 인간에 의해, 이제는 인간과 협력하는 기본 모델에 의해 진화했습니다.
기록은 종이 원장에서 데이터베이스로, 그리고 토큰으로 이동합니다.
금융 서비스가 고객에게 다가가는 방식도 지점에서 휴대폰, 그리고 대리점으로 전환되었습니다.
스마트 토큰은 AI가 의사결정에 참여하기 위해 사용하는 기본 단위입니다. 이는 계산 작업을 완료하는 데 사용되지만 모델 출력이 완전히 확실하지 않으며 동일한 질문이라도 다른 답변을 얻을 수 있습니다. Value Token은 통화나 자산 가치를 기록하는 기본 단위입니다. 1 USD 상당의 USDC 또는 OUSD, 1:1 비율로 USD 또는 USD 상당의 준비금으로 뒷받침됩니다.
그러나 지난 두 단계에서는 항상 세 가지 문제가 있었습니다.
의사결정에는 크게 변화가 없었습니다. 기계 학습, 규칙 엔진 및 신용 점수를 추가했지만 결정 규칙은 여전히 사람이 만들고 조정합니다. 기본 모델과 에이전트를 통해 소프트웨어는 더 심층적인 의사 결정 작업을 수행할 수 있습니다.
기록이 항상 일치하는 것은 아닙니다. 은행 메인프레임은 매우 신뢰할 수 있는 기록을 유지할 수 있지만 이러한 기록은 한 기관에만 존재하며 다른 곳에서 복제 및 동기화되어야 합니다. 스테이블코인과 가치 토큰이라고도 알려진 토큰화된 RWA(실제 자산)를 사용하면 모든 당사자가 프로그래밍 가능한 원장을 공유할 수 있습니다. 모두가 같은 기록을 봅니다.
서비스 채널은 여전히 사람의 작업에 의존합니다. 뛰어난 인터페이스 디자인은 작동 저항을 거의 0으로 줄이지만 결국 사람들은 여전히 버튼을 눌러야 합니다. 사용자에게 예산 차트를 제공한다고 해서 절약 능력이 향상되는 것은 아닙니다. 에이전트가 자동으로 현금을 저축 계좌로 이체하도록 승인된 경우 사용자는 더 이상 인터페이스를 열고 수동 작업을 수행할 필요가 없습니다.
다음 시대에는 이 세 가지 요소가 다시 바뀔 것이다.
돈은 토큰, 토큰은 돈이다
8월 19일, Stripe은 70억 달러가 조금 넘는 가격에 OpenRouter를 인수하기로 합의했습니다. OpenRouter는 AI 호출 요청을 다른 모델에 분산시키는 게이트웨이입니다. 매일 예정된 모델 호출에는 400개 이상의 모델을 포함하는 10조 개의 토큰이 포함됩니다. 같은 날 Ramp는 각 요청을 사용자 품질 요구 사항을 충족하는 최저 비용 모델로 라우팅하는 Router.com을 출시했습니다. 최고의 금융 기술 회사 두 곳은 같은 주에 AI 토큰 라우팅 자체가 금융 서비스 사업이라고 판단했습니다.
a16z의 Martin Casado는 이를 “토큰은 새로운 USD입니다.”라고 부릅니다. 한 단계 더 나아가고 싶습니다. 모든 토큰이 USD인 것은 아닙니다. USD는 일정 금액을 나타내는 반면, 스마트 토큰을 통해 모델이 생산하는 출력에는 불확실성이 있습니다. 라우팅 플랫폼이 하는 일은 AI 단위당 가격을 결정된 달러 금액으로 계산하는 것입니다. 이 가격 책정은 초당 수백만 번 발생합니다.
이것은 금융 시장이고, 두 개의 결제 회사에 의해 구축되었습니다.
스마트 경제는 이 순환을 기반으로 구축됩니다.
거대 금융사의 상품은 이러한 변화를 반영합니다.
규모가 더 커진 금융회사 중 가장 빠르게 성장하는 금융회사는 이러한 변화를 이해하고 있습니다. 최근 출시된 제품에서 이를 확인할 수 있습니다. 모두 의사 결정 수준에서 AI 모델과 에이전트 워크플로를 사용하고, 기록 수준에서 자산 토큰화를 촉진하고, 서비스 채널 수준에서 에이전트 및 기계에 서비스를 공개합니다.
의사결정(AI 모델 및 에이전트 워크플로)
기록(토큰화 및 스테이블코인)
서비스 채널(에이전트가 고객이 됨)
Robinhood는 Nubank나 Ramp보다 더 공격적으로 토큰화를 추진했으며 Nubank는 자체 기본 모델을 통해 더욱 발전했습니다. 하지만 이들 기업을 함께 살펴보면 공통된 방향이 드러난다.
재정적 결정이 스마트 토큰으로 전환되고 있습니다.
고객의 상환능력을 평가하는 것은 금융산업에서 항상 중요한 경쟁우위의 원천이었습니다. 기존 금융기관의 과거 장점은 손실을 흡수할 수 있을 만큼 큰 대차대조표와 수십 년간 축적된 소비자 대출 실적 데이터에서 비롯되었습니다. 그러나 궁극적으로 이러한 작업은 여전히 스프레드시트, 신용 승인 위원회 및 기껏해야 기계 학습에 의존합니다.
Revolut은 클라우드 컴퓨팅과 모바일 인터넷을 활용하여 저렴한 비용으로 초기 규모 확장을 달성했습니다. 8천만 명 이상의 고객이 다른 회사에는 없는 데이터 세트를 제공합니다. 이에 금융기술 시대의 규칙과 채점 시스템을 대체하기 위해 자체 거래 내역을 기반으로 기본 모델 PRAGMA를 학습시켰다.
그 결과 고위험 대출 식별이 130% 향상되었고 사기 감지 리콜(즉, 시스템에서 감지된 실제 사기 비율)이 65% 증가했습니다. 신용승인위원회에서는 이런 점수를 낸 적이 없습니다. Nubank는 nuFormer를 통해 동일한 작업을 수행했습니다. 즉, 토큰으로 표시되는 원시 거래 데이터를 직접 읽어서 데이터 기능을 설계하고 구축하는 데 수개월이 소요되는 수동 작업을 없앴습니다.
동일한 변화가 기업 내 의사 결정 프로세스에도 적용되고 있습니다.
기존의 자동화는 모든 워크플로우가 조금씩 다를 때 무너집니다. 고객 액세스 및 검토, 신용 승인 및 월말 마감에는 여전히 자동화로 처리할 수 없는 링크를 수동으로 처리해야 합니다. 에이전트는 프로세스가 매번 정확히 동일할 필요는 없으며 내용과 단계만 이해할 수 있으면 됩니다.
영국의 중소기업 대출업체인 Allica가 사용하는 에이전트는 대출 중개인이 무료로 작성한 이메일을 직접 읽고, 누락된 자료를 채우고, 의사결정 엔진을 호출하고, 신용 승인 결과를 제공할 수 있습니다. 출시 초기에는 케이스의 절반이 자체 승인을 받아 평균 12분밖에 걸리지 않았지만 대형 은행에서는 동일한 프로세스가 몇 주가 걸리는 경우가 많습니다.
스마트 토큰은 경쟁 우위가 되고 있습니다.
재무 기록이 가치 토큰으로 전환되고 있습니다.
은행 핵심 시스템은 자산 가치를 기록하는 방식을 전통적인 데이터베이스의 잔액에서 가치 토큰으로 바꾸고 있습니다. 이러한 변화는 기관이 자산 소유권에 동의하거나, 가치를 이전하거나, 자산을 더 넓은 시장에 제공해야 할 때 특히 중요합니다.
과거에는 소비자나 기업에 대출을 제공하는 기업은 대출금을 증권으로 묶어 판매하기 위해 비용이 많이 들고 복잡한 백오피스 운영을 구축해야 했습니다. 대출은 회사 자체 시스템의 종이 계약서 및 회계 기록에 해당합니다.
토큰화를 통해 모든 자산을 더 쉽게 전송할 수 있습니다.
예를 들어, 가치 토큰을 사용하여 새로 발행된 주택 담보 대출을 기록하는 Figure를 예로 들어 보겠습니다. 이 유형의 대출은 주택 가격에서 주택 담보 대출 잔액을 담보로 제공하는 대출입니다. 그런 다음 대출금은 자본 시장 투자자가 구매할 수 있도록 Figure Connect 거래 플랫폼에 입력됩니다. 또한 이 인프라는 Figure의 경쟁사 또는 향후 인수하는 회사를 포함하여 다른 대출 기관에서도 점점 더 많이 제공되고 있습니다.
2026년 2분기에 Figure Connect의 분기별 거래량은 28억 달러에 달해 소비자 대출 거래 플랫폼 전체 거래량의 65%를 차지했습니다. 조정 순이익 증가율은 95%, 조정 EBITDA 마진(이자, 세금, 감가상각비 전 수익)은 54.6%였습니다. 매출 성장과 이익 마진을 더해 계산한 점수는 약 150으로 높은 수준의 성장과 수익성을 반영합니다.
공유 원장은 또한 핀테크가 결코 해결할 수 없었던 문제를 해결합니다. 현재 진정한 글로벌 핀테크 회사는 없습니다. Nubank는 브라질에서는 거대하고 멕시코에서는 강력하지만 다른 곳에서는 여전히 스타트업과 유사합니다. Revolut은 유럽에서 강세를 보이고 있지만 대부분의 대규모 시장에서는 4~7위를 차지하고 있습니다. 진정한 글로벌 초대형 금융회사로의 도약을 가로막는 두 가지 장애물이 있습니다.
시장에 진입할 때마다 현지 라이센스를 취득하고 자본을 준비하며 법률팀을 갖추어야 합니다. 멕시코에서만 고객에게 서비스를 제공하기 전에 약 1억 달러의 규제 자본을 준비해야 합니다.
자금 흐름이 중단됩니다. Fedwire는 토요일에 운영되지 않으며, CLS와 T2는 주말 내내 운영되지 않으며, 미국 주식은 하루 6시간 30분만 거래됩니다. 그리고 AI 기반 비즈니스가 매시간 실행되고 있습니다.
토큰은 전 세계에서 24시간 내내 작동하도록 설계되었습니다. 따라서 상품은 40개 지역 은행을 거치지 않고도 동일한 결제 네트워크를 사용할 수 있습니다. Visa는 이제 USDC를 통해 주 7일 미국 카드 발급사와 결제할 수 있습니다. 과거에는 주 5일(영업일 기준)만 가능했지만, 이는 대폭 늘어났습니다. Robinhood의 주식 토큰은 120개 이상의 국가에 상장되어 있습니다.
연중무휴 거래용으로 구축된 AI 에이전트는 시장이 24시간 열려 있고 결제될 수 있는 경우에만 정말 유용할 수 있습니다.
에이전트는 금융 서비스의 새로운 입구가 되고 있습니다.
나는 당신의 에이전트를 사용하고 싶지 않고 내 에이전트가 당신의 제품을 사용하기를 원합니다.
AI가 금융 업무를 효과적으로 완료할 수 있다면 경제 활동에 참여하게 될 것입니다. 에이전트에게는 예산, 신원, 권한, 그리고 다른 사람을 대신하여 가치를 보유하거나 이전할 수 있는 방법이 필요합니다. 이로 인해 새로운 종류의 금융 고객이 탄생했습니다. 원래 휴대폰을 보유한 인간 사용자를 위해 설계된 서비스 채널이 이제 사용자를 위해 작동하는 소프트웨어에 의해 직접 호출되고 있습니다.
인간 사용자는 관심을 가져오므로 소비자 인터넷은 사용자를 유치하고 구매를 촉진하는 과정에서 수익을 창출할 수 있습니다. 에이전트는 명확한 작업을 제공합니다. X를 얻도록 도와주세요. 예산은 Y, 제약 조건은 Z입니다. 쿼리를 시작하고, 구조화된 결과를 얻고, 밀리초 단위로 선택합니다. 귀하의 브랜드는 모델의 상황별 창에 들어가 선택 시 참조하는 정보 라인이 되거나 전혀 표시되지 않습니다.
Robinhood는 에이전트를 대규모 고객으로 대하는 최초의 회사입니다. 이를 통해 에이전트는 웹 페이지나 앱 인터페이스 작동 방법을 추측할 필요 없이 거래 및 뱅킹 서비스의 MCP 서버를 통해 계정 기능을 직접 호출할 수 있습니다. 100,000명의 사용자가 에이전트에 제한된 권한을 가진 계정을 부여했습니다.
이와 대조적으로 일부 항공사는 유사한 방문을 봇 트래픽으로 차단한 다음 고객이 사이트가 다운되었다고 생각하는 이유를 궁금해합니다. Stripe's Link는 결제 링크를 채워줍니다. 승인된 한도 내에서만 사용할 수 있는 일회성 결제 카드를 에이전트에게 제공하여 사용자의 원래 결제 바우처를 보유하지 않고도 결제를 완료할 수 있도록 합니다.
에이전트를 통해 금융 회사는 서비스를 제공할 수 있는 고객 수를 기하급수적으로 늘릴 수 있습니다.
핀테크 다음은 무엇일까?
JPMorgan Chase는 예금, 라이센스 및 충격을 견딜 수 있을 만큼 튼튼한 대차대조표에 의존하여 먼저 1조 달러 시가총액에 도달할 것입니다. 전통적인 해자는 사라지지 않지만 더 이상 유일한 이점의 원천은 아닙니다.
오늘날 모든 금융회사는 세 가지 영역에서 우위를 점할 수 있습니다.
의사결정. 위험 의사결정은 자체 기본 모델로 전환되며, 과거에는 자동화하기 어려웠던 워크플로를 Agent가 담당합니다.
기록. 자산은 기관 외부로 이전될 수 있으며 자금과 시장은 전 세계에서 24시간 내내 운영될 수 있습니다.
서비스 채널. 에이전트가 클라이언트가 됩니다.
민간 기업의 가치 평가 목록은 매우 흥미롭습니다. 왜냐하면 처음으로 기업이 현재 규모에서 1조 달러 규모로 성장할 수 있는 방법을 확인할 수 있기 때문입니다.
줄무늬. 미화 1,590억 달러의 가치로 금융 기술 업계에서 가장 강력한 개발자 잠금 효과를 가지고 있습니다. 그 장점은 기술 의존성과 액세스 후 높은 마이그레이션 비용에서 비롯되며 AI 토큰 가격 책정을 위한 플랫폼을 방금 구입했습니다.
혁명. 1,150억 달러의 가치 평가로 자금을 조달하고 있으며 8천만 명 이상의 고객을 보유하고 있으며 금융 사업의 기본 모델이 이미 운영되고 있는 것으로 알려졌습니다. 계속해서 라이센스를 취득하고 있으며 가장 최근에는 미국에서 조건부 승인을 추가했으며 호주와 아랍에미리트에서도 라이센스를 추가했습니다.
비탈길. 가치는 440억 달러, 연간 수익은 10억 달러 이상, 잉여현금흐름은 긍정적입니다.
Coatue의 "Magnificent 8" 기업 목록에는 2개의 핀테크 기업이 포함되어 있습니다. Coatue의 자체 데이터에 따르면 회사가 1000억 달러 가치 기준을 넘으면 1조 달러 규모로 성장할 확률은 약 31%입니다.
AI 기반 금융 회사의 새로운 작물도 간과하지 마십시오. Hebbia는 자사 제품을 사용하는 기관들이 집합적으로 30조 달러의 자산을 관리한다고 말합니다. 로고의 가치는 단 16주 만에 7억 5천만 달러에서 20억 달러로 상승했습니다. 그 중 하나가 Cursor의 프로그래밍 수준의 금융 규모에 도달하면 더 이상 핀테크 회사라고 부르지 않을 것입니다.
금융 기술의 첫 번째 물결은 은행을 주머니 속으로 가져왔습니다.
다음 단계에서는 이전에 화면 뒤에 숨겨져 있던 의사 결정, 기록 및 작업 프로세스에 대해 더 깊이 파고들 것입니다.
첫 번째 물결의 기업은 이러한 변화를 주도할 수 있지만, 그들이 만든 "핀테크"라는 범주는 더 이상 다음에 올 일을 설명하지 않습니다.
독립적인 투자 카테고리로서의 핀테크는 원래 이를 뒷받침했던 아이디어가 업계 전반에 걸쳐 일반적인 관행이 되었기 때문에 종말을 맞이했습니다.