Autor: Simon Taylor, fundador de Fintech Brainfood
Compilado por: Jiahuan, ChainCatcher
La computación en la nube y la Internet móvil ya no son las principales fuerzas que impulsan los cambios en los servicios financieros. Los que toman el control son los tokens inteligentes (unidades a través de las cuales los modelos de IA procesan y generan información) y los tokens de valor (tokens en cadena que representan monedas o activos).
Las mismas ideas que hicieron diferente a las fintech hace una década, como dar prioridad a los dispositivos móviles, la computación en la nube y reemplazar las sucursales bancarias con API, son ahora estándares básicos para todas las empresas financieras del mundo. Cuando estas prácticas se vuelvan populares, la tecnología financiera pasará de ser la próxima dirección de innovación a una rutina diaria en la industria.
Nuevas direcciones de inversión y negocios financieros están tomando forma en torno a tres cambios.
La toma de decisiones está pasando de las hojas de cálculo a los modelos de IA, y los modelos dependen de tokens para ejecutarse.
Los registros que originalmente existían sólo dentro de una empresa ahora existen en forma de tokens en un libro de contabilidad compartido.
El cliente también se está convirtiendo en un Agente con billetera.
El dinero es una ficha y la ficha es dinero.
Este artículo analizará cómo estos cambios afectarán las finanzas, qué empresas ya están tomando medidas y por qué la primera empresa financiera de un billón de dólares basada en tecnología moderna será una empresa con inteligencia artificial y tokens como núcleo.
Esta competencia es para obtener el mayor fondo de ganancias del mundo.
En 2025, la industria bancaria generará más ganancias netas que cualquier otra industria. La industria financiera tiene la mayor fuente de ganancias del mundo y es la segunda industria más grande del mundo en términos de capitalización de mercado. El Boston Consulting Group (BCG) estima que las fintech representan sólo alrededor del 4% de este total. JPMorgan Chase está a punto de convertirse en el primer banco de un billón de dólares. Ninguna empresa financiera basada en tecnología moderna se ha acercado a esta escala.
Este artículo describirá el camino de desarrollo futuro de la tecnología financiera.
Fintech muere por el éxito
Las fintech han reducido los costos incurridos por los bancos tradicionales que dependían de sucursales, documentos en papel y llamadas telefónicas. Internet móvil pone una computadora extra en los bolsillos de los clientes, y la computación en la nube proporciona a las empresas una infraestructura más rápida y económica sobre la cual pueden desarrollar servicios.
Esto permitió a las empresas financieras ganar dinero por primera vez a partir de una base de clientes que de otro modo habría sido difícil obtener ganancias. Con un modelo móvil primero, Nubank ya tiene 140 millones de clientes. Cuesta 1 dólar al mes atender a un cliente y genera un ingreso promedio de 17,10 dólares por cliente, según su informe de ganancias del segundo trimestre.
En comparación, los grandes bancos generan alrededor de 350 dólares por cliente minorista al año, pero los costos de servicio son varias veces mayores y las ganancias provienen principalmente de la venta de otros productos financieros a clientes existentes, así como de préstamos, inversiones y otras operaciones generales.
Revolut, Nubank, Stripe, Ramp y Robinhood todavía son capaces de generar capitalización en los próximos años, y probablemente lo harán. Las fintech como categoría de inversión separada pueden llegar a su fin, pero los ganadores aún pueden convertirse en las empresas más grandes en la historia de la categoría, impulsados por nuevos vientos de cola.
La participación de las fintech en los acuerdos globales de capital de riesgo caerá del 14,5% en 2021 al 12,3% en 2025. Al mismo tiempo, la proporción de acuerdos de financiación de fintech destinados a empresas de inteligencia artificial ha aumentado de alrededor del 10% al 70% y al 80%, según la fuente. Ahora se da prioridad a los nuevos fondos de capital riesgo para invertir en IA.
Canales de toma de decisiones, grabación y atención
Todo producto financiero consta de tres partes: toma de decisiones, registro y formas de llegar a los clientes. En una sucursal bancaria del siglo XIX, el gerente usaba su propio criterio para fijar el precio de su préstamo, lo anotaba en un libro de contabilidad y usted lo encontraba a través de la sucursal. La toma de decisiones es una apuesta al riesgo, los registros registran los hechos ocurridos y llegar a los clientes depende de un edificio.
Desde entonces, la forma en que se toman las decisiones ha evolucionado: primero mediante el juicio individual, luego mediante el uso de hojas de cálculo por parte de humanos y ahora mediante modelos básicos en colaboración con humanos.
Los registros pasan de los libros de contabilidad en papel a las bases de datos y luego a los tokens.
La forma en que los servicios financieros llegan a los clientes también ha pasado de las sucursales a los teléfonos móviles y luego a los agentes.
Smart Token es la unidad básica que utiliza la IA para participar en la toma de decisiones. Se utiliza para completar tareas computacionales, pero el resultado del modelo no es completamente seguro y la misma pregunta puede obtener diferentes respuestas. Value Token es la unidad básica para registrar el valor de la moneda o de los activos. 1 USD por valor de USDC u OUSD, respaldado por reservas en USD o equivalentes de USD en una proporción de 1:1.
Pero en las dos últimas etapas siempre ha habido tres problemas.
La toma de decisiones no ha cambiado mucho. Hemos agregado aprendizaje automático, motores de reglas y calificación crediticia, pero las reglas de decisión aún las crean y modifican los humanos. Los modelos y agentes básicos permiten que el software realice un trabajo de toma de decisiones más profundo.
Los registros no siempre son consistentes. Las computadoras centrales bancarias pueden mantener registros muy confiables, pero estos registros sólo existen dentro de una institución y deben replicarse y sincronizarse en otros lugares. Las monedas estables y los activos tokenizados del mundo real (RWA), también conocidos como tokens de valor, permiten a todas las partes compartir un libro de contabilidad programable. Todos ven el mismo registro.
Los canales de servicio todavía dependen de operaciones humanas. El excelente diseño de la interfaz reduce la resistencia operativa a casi cero, pero al final la gente aún necesita presionar el botón. Darles a los usuarios gráficos de presupuesto no los mejoró a la hora de ahorrar. Si el Agente está autorizado a transferir efectivo automáticamente a la cuenta de ahorros, el usuario ya no necesita abrir la interfaz y realizar operaciones manuales.
En la próxima era, estos tres elementos volverán a cambiar.
El dinero es token, el token es dinero.
El 19 de agosto, Stripe acordó adquirir OpenRouter por un precio reportado de poco más de 7 mil millones de dólares. OpenRouter es una puerta de enlace que distribuye solicitudes de llamadas de IA a diferentes modelos. Las llamadas de modelos programadas todos los días involucran 10 billones de tokens y cubren más de 400 modelos. El mismo día, Ramp lanzó Router.com, que enruta cada solicitud al modelo de menor costo que cumple con los requisitos de calidad del usuario. Dos de las empresas de tecnología financiera mejor administradas determinaron en la misma semana que el enrutamiento de tokens AI en sí es un negocio de servicios financieros.
Martín Casado de a16z lo llama "Los tokens son el nuevo dólar". Quiero ir un paso más allá: no todos los Tokens son USD. El USD representa una cierta cantidad, mientras que existe incertidumbre en la producción producida por el modelo a través de tokens inteligentes. Lo que hace la plataforma de enrutamiento es calcular el precio por unidad de IA en una cantidad determinada en dólares. Este precio ocurre millones de veces por segundo.
Este es un mercado financiero y lo acaban de construir dos empresas de pagos.
La economía inteligente se construye sobre este ciclo.
Los productos de los gigantes financieros reflejan este cambio
Entre las empresas financieras que han alcanzado mayor escala, las de más rápido crecimiento comprenden este cambio. Se puede ver en sus productos lanzados recientemente: todos utilizan modelos de IA y flujos de trabajo de agentes en el nivel de toma de decisiones, promueven la tokenización de activos en un nivel récord y abren servicios para agentes y máquinas en el nivel de canal de servicio.
Toma de decisiones (modelo de IA y flujo de trabajo del agente)
Registros (Tokenización y Stablecoins)
Canal de atención (el agente se convierte en cliente)
Robinhood ha impulsado la tokenización de manera más agresiva que Nubank o Ramp, y Nubank va más allá con su propio modelo subyacente. Pero al observar a estas empresas en conjunto, surgen direcciones comunes.
Las decisiones financieras están recurriendo a tokens inteligentes
Evaluar la capacidad de pago de los clientes siempre ha sido una fuente importante de ventaja competitiva en la industria financiera. Las ventajas pasadas de las instituciones financieras tradicionales provinieron de balances lo suficientemente grandes como para absorber pérdidas y de décadas de datos acumulados sobre el desempeño de los préstamos al consumo. Pero, en última instancia, estos trabajos todavía dependen de hojas de cálculo, comités de aprobación de crédito y, como mucho, aprendizaje automático.
Revolut aprovechó la computación en la nube y la Internet móvil para lograr una expansión de escala inicial a un costo menor. Más de 80 millones de clientes le proporcionan un conjunto de datos que ninguna otra empresa tiene. Por lo tanto, entrenó el modelo básico PRAGMA basado en su propio historial de transacciones para reemplazar las reglas y el sistema de puntuación en la era de la tecnología financiera.
El resultado fue una mejora del 130 % en la identificación de préstamos de alto riesgo y un aumento del 65 % en la recuperación de la detección de fraude (es decir, la proporción de fraude real que detecta el sistema). El comité de aprobación de crédito nunca había otorgado una puntuación como ésta. Nubank ha hecho lo mismo con nuFormer: leer directamente los datos de transacciones sin procesar representados por Tokens, eliminando meses de trabajo manual en el diseño y creación de funciones de datos.
Los mismos cambios se están abriendo camino en los procesos de toma de decisiones dentro de las empresas.
La automatización tradicional fracasa cuando cada flujo de trabajo es un poco diferente. El acceso y la revisión de los clientes, la aprobación de crédito y el cierre de fin de mes aún requieren el procesamiento manual de enlaces que no pueden ser cubiertos por la automatización. El Agente no requiere que el proceso sea exactamente el mismo cada vez, sólo necesita poder comprender el contenido y los pasos.
El agente utilizado por Allica, un prestamista británico para pequeñas y medianas empresas, puede leer directamente correos electrónicos escritos libremente por agentes de préstamos, completar los materiales faltantes, llamar al motor de decisiones y brindar resultados de aprobación de crédito. En los primeros días de su lanzamiento, la mitad de los casos han sido aprobados de forma independiente, lo que lleva sólo 12 minutos en promedio, mientras que el mismo proceso suele tardar semanas en los grandes bancos.
Los Smart Tokens se están convirtiendo en una ventaja competitiva.
Los registros financieros están recurriendo a tokens de valor
Los sistemas centrales de los bancos están cambiando la forma en que registran los valores de los activos: desde saldos en bases de datos tradicionales hasta tokens de valor. Este cambio es particularmente importante cuando las instituciones necesitan acordar la propiedad de activos, transferir valor o poner activos a disposición de mercados más amplios.
En el pasado, las empresas que otorgaban préstamos a consumidores o empresas tenían que realizar costosas y complejas operaciones administrativas para empaquetar los préstamos en valores y venderlos. Un préstamo corresponde a un contrato en papel y registros contables en el sistema propio de la empresa.
La tokenización hace que cada activo sea más fácil de transferir.
Tomemos como ejemplo Figure, que utiliza tokens de valor para registrar préstamos sobre el valor líquido de la vivienda recién emitidos. Este tipo de préstamo es un préstamo emitido con el valor neto de la vivienda menos el préstamo hipotecario pendiente como garantía. Luego, los préstamos ingresan a la plataforma comercial Figure Connect para que los compren inversores de los mercados de capital. Esta infraestructura también se pone cada vez más a disposición de otros prestamistas, incluidos los competidores de Figure o empresas que adquiera en el futuro.
En el segundo trimestre de 2026, el volumen de transacciones trimestrales de Figure Connect alcanzó los 2.800 millones de dólares, lo que representa el 65 % del volumen total de transacciones en su plataforma de negociación de préstamos al consumo. El crecimiento de su ingreso neto ajustado fue del 95% y su margen EBITDA ajustado (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) fue del 54,6%. Calculada sumando el crecimiento de los ingresos y los márgenes de beneficio, la puntuación es de aproximadamente 150, lo que refleja altos niveles de crecimiento y rentabilidad.
Los libros de contabilidad compartidos también resuelven un problema que las fintech nunca han podido resolver: actualmente no existen empresas fintech verdaderamente globales. Nubank es un gigante en Brasil y fuerte en México, pero en otros lugares todavía parece una startup. Revolut es fuerte en Europa, pero ocupa entre el cuarto y el séptimo lugar en la mayoría de sus mercados más grandes. Dos obstáculos nos han impedido dar paso a una empresa financiera ultragrande verdaderamente global.
Cada vez que ingresa a un mercado, debe obtener una licencia local, preparar capital y equipar un equipo legal. Sólo en México, necesita preparar alrededor de 100 millones de dólares en capital regulatorio antes de siquiera comenzar a atender a algún cliente.
Se suspenderán los flujos de fondos. Fedwire no opera los sábados, CLS y T2 no funcionan durante todo el fin de semana y las acciones estadounidenses solo cotizan seis horas y media al día. Y cada hora hay un negocio impulsado por la IA.
Los tokens están diseñados para operar en todo el mundo y las 24 horas del día. Por lo tanto, un producto puede utilizar la misma red de liquidación sin tener que acceder a 40 bancos locales. Visa ahora puede realizar acuerdos con emisores de tarjetas de EE. UU. a través del USDC los siete días de la semana, en comparación con solo cinco días hábiles a la semana en el pasado. Los tokens de acciones de Robinhood también cotizan en más de 120 países.
Los agentes de IA creados para operar las 24 horas del día, los 7 días de la semana, solo pueden ser verdaderamente útiles si los mercados pueden estar abiertos y liquidados las 24 horas del día.
El agente se está convirtiendo en la nueva entrada a los servicios financieros.
No quiero usar su Agente, quiero que mi Agente use su producto.
Si la IA puede completar eficazmente tareas financieras, participará en las actividades económicas. Los agentes necesitan presupuesto, identidad, permisos y una forma de retener o transferir valor en nombre de otros. Esto ha creado una nueva clase de clientes financieros: los canales de servicio originalmente diseñados para usuarios humanos que poseen teléfonos móviles ahora son llamados directamente por software que funciona para los usuarios.
Los usuarios humanos llaman la atención, por lo que la Internet del consumidor puede monetizarse en el proceso de atraer usuarios y promover compras. El Agente trae una tarea clara: ayudarme a obtener X, el presupuesto es Y y la restricción es Z. Lanza una consulta, obtiene resultados estructurados y realiza una selección en milisegundos. Su marca ingresará a la ventana contextual del modelo y se convertirá en una línea de información a la que hace referencia al realizar sus selecciones, o no aparecerá en absoluto.
Robinhood es la primera empresa que trata a los agentes como clientes a escala. Permite a los Agentes llamar directamente a las funciones de la cuenta a través del servidor MCP de transacciones y servicios bancarios, sin tener que adivinar cómo operar la página web o la interfaz de la aplicación. 100.000 usuarios han otorgado cuentas con permisos restringidos al Agente.
Por el contrario, algunas aerolíneas bloquean visitas similares como tráfico de bots y luego se preguntan por qué los clientes piensan que el sitio no funciona. Stripe's Link completa el enlace de pago: proporciona al Agente una tarjeta de pago única que solo se puede usar dentro del límite aprobado, para que pueda completar el pago sin tener el comprobante de pago original del usuario.
El agente permite a una empresa financiera aumentar exponencialmente la cantidad de clientes a los que puede atender.
¿Qué sigue después de las fintech?
JPMorgan Chase alcanzará primero una capitalización de mercado de un billón de dólares, basándose en depósitos, licencias y un balance lo suficientemente sólido como para resistir shocks. El foso tradicional está lejos de desaparecer, pero ya no es la única fuente de ventajas.
Hoy en día, toda empresa financiera puede generar ventajas en tres áreas.
Toma de decisiones. La toma de decisiones de riesgo pasa a su propio modelo básico y Agent es responsable de flujos de trabajo que eran difíciles de automatizar en el pasado.
Registro. Los activos pueden transferirse fuera de las instituciones y los fondos y mercados pueden operar en todo el mundo las 24 horas del día.
Canales de atención. El agente se convierte en cliente.
La lista de valoraciones de empresas privadas es apasionante porque por primera vez podemos ver cómo pueden pasar de su tamaño actual a un billón de dólares.
Raya. Con una valoración de 159 mil millones de dólares, tiene el efecto de bloqueo de desarrolladores más fuerte en la industria de la tecnología financiera. Sus ventajas provienen de la dependencia de la tecnología y los mayores costos de migración después del acceso, y acaba de comprar una plataforma para fijar el precio de los tokens AI.
Revolución. Según se informa, está recaudando dinero con una valoración de 115 mil millones de dólares, tiene más de 80 millones de clientes y el modelo subyacente para su negocio financiero ya está operativo. Continúa adquiriendo licencias, y más recientemente agregó aprobación condicional en los Estados Unidos, así como licencias en Australia y los Emiratos Árabes Unidos.
Rampa. Valoración de 44 mil millones de dólares, ingresos anualizados de más de mil millones de dólares y flujo de caja libre positivo.
La lista de empresas “Magnificent 8” de Coatue incluye dos empresas de tecnología financiera. Según los propios datos de Coatue, una vez que una empresa cruza el umbral de valoración de 100.000 millones de dólares, tiene aproximadamente un 31% de posibilidades de crecer hasta alcanzar un tamaño de un billón de dólares.
Tampoco pase por alto la nueva generación de empresas financieras nativas de IA. Hebbia dice que las instituciones que utilizan sus productos administran colectivamente 30 billones de dólares en activos. La valoración de Rogo aumentó de 750 millones de dólares a 2 mil millones de dólares en sólo 16 semanas. Si uno de ellos alcanza la escala en finanzas que Cursor logra en programación, ya no se llamará a sí misma una empresa de tecnología financiera.
La primera ola de tecnología financiera puso a los bancos en su bolsillo.
La próxima ola profundizará en los procesos de toma de decisiones, registro y trabajo que antes estaban ocultos detrás de la pantalla.
Las empresas de la primera ola pueden liderar este cambio, pero la categoría que crearon, “fintech”, ya no describe lo que vendrá después.
Fintech como categoría de inversión independiente ha llegado a su fin porque las ideas que originalmente la sustentaban se han convertido en prácticas comunes en toda la industria.